金徽酒三季报“冰火两重天”：利润暴跌33%，低端酒品营收大增18%

市场资讯10-27

懂酒谛　　作者︱懂酒哥　　在白酒行业面临“政策环境收紧、消费代际更迭、存量市场搏杀”三重压力交织的调整期，金徽酒率先打响白酒上市企业三季报披露的“第一枪”。与2024年前三季度数据对比，金徽酒营收同比微降不足1%，归母净利润降幅控制在3%以内，整体业绩波动处于行业可接受区间。　　但透过金徽酒这份财报仍能捕捉到隐忧：省外市场扩张步伐明显放缓，低端产品销量占比持续提升，折射出金徽酒全国化战略...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2578694058?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2025-10-27 14:41","share_image_url":"https://static.laohu8.com/b0d1b7e8843deea78cc308b15114de44","id":"2578694058","market":"us","top_or_hot":-1,"title":"金徽酒三季报“冰火两重天”：利润暴跌33%，低端酒品营收大增18%","media":"市场资讯","content":"<div>\n<p>懂酒谛\n\n　　作者︱懂酒哥\n　　在白酒行业面临“政策环境收紧、消费代际更迭、存量市场搏杀”三重压力交织的调整期，金徽酒率先打响白酒上市企业三季报披露的“第一枪”。与2024年前三季度数据对比，金徽酒营收同比微降不足1%，归母净利润降幅控制在3%以内，整体业绩波动处于行业可接受区间。\n　　但透过金徽酒这份财报仍能捕捉到隐忧：省外市场扩张步伐明显放缓，低端产品销量占比持续提升，折射出金徽酒全国化战略...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/chanjing/jync/2025-10-27/doc-infvihkt2225327.shtml\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"sina","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>金徽酒三季报“冰火两重天”：利润暴跌33%，低端酒品营收大增18%</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n金徽酒三季报“冰火两重天”：利润暴跌33%，低端酒品营收大增18%\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2025-10-27 14:41 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://finance.sina.com.cn/chanjing/jync/2025-10-27/doc-infvihkt2225327.shtml><strong>市场资讯</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>懂酒谛\n\n　　作者︱懂酒哥\n　　在白酒行业面临“政策环境收紧、消费代际更迭、存量市场搏杀”三重压力交织的调整期，金徽酒率先打响白酒上市企业三季报披露的“第一枪”。与2024年前三季度数据对比，金徽酒营收同比微降不足1%，归母净利润降幅控制在3%以内，整体业绩波动处于行业可接受区间。\n　　但透过金徽酒这份财报仍能捕捉到隐忧：省外市场扩张步伐明显放缓，低端产品销量占比持续提升，折射出金徽酒全国化战略...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/chanjing/jync/2025-10-27/doc-infvihkt2225327.shtml\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"603919","symbol_name":"金徽酒","start_time":0,"source_url":"https://finance.sina.com.cn/chanjing/jync/2025-10-27/doc-infvihkt2225327.shtml","article_id":"2578694058","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":null,"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2578694058","pubTimestamp":1761547260,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"sina","name":"sina"},"weMediaInfo":null,"summary":"　　在白酒行业面临“政策环境收紧、消费代际更迭、存量市场搏杀”三重压力交织的调整期，金徽酒率先打响白酒上市企业三季报披露的“第一枪”。与2024年前三季度数据对比，金徽酒营收同比微降不足1%，归母净利润降幅控制在3%以内，整体业绩波动处于行业可接受区间。　　但透过金徽酒这份财报仍能捕捉到隐忧：省外市场扩张步伐明显放缓，低端产品销量占比持续提升，折射出金徽酒全国化战略遇阻与产品结构下移的经营挑战。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"sina.com.cn","property":["earning"],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"603919":"金徽酒"},"translate_title":"Jinhui Liquor's third quarterly report is \"ice and fire\": profits plummeted by 33%, and low-end wine revenue increased by 18%","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"603919":1.5},"content_text":"懂酒谛\n\n　　作者︱懂酒哥\n　　在白酒行业面临“政策环境收紧、消费代际更迭、存量市场搏杀”三重压力交织的调整期，金徽酒率先打响白酒上市企业三季报披露的“第一枪”。与2024年前三季度数据对比，金徽酒营收同比微降不足1%，归母净利润降幅控制在3%以内，整体业绩波动处于行业可接受区间。\n　　但透过金徽酒这份财报仍能捕捉到隐忧：省外市场扩张步伐明显放缓，低端产品销量占比持续提升，折射出金徽酒全国化战略遇阻与产品结构下移的经营挑战。\n　　01\n　　三季度利润下滑33%\n　　甘肃省外市场营收放缓\n　　金徽酒的产区坐落于秦岭南麓、嘉陵江畔，与九寨沟相邻，和五粮液等名酒共享生态优势。凭借“海眼神泉”的弱酸性泉水与百年窖池发酵工艺，铸就了独特的浓香型白酒主体风味。\n\n　　2025上半年，金徽酒实现归母净利润2.98亿元，在A股20家白酒企业中位居第12位，处于中部位置，一定程度上映射出白酒行业今年的平均水平。从三季报数据来看，在白酒行业禁酒令首个实施季度，叠加行业去库存压力等多重因素影响下，金徽酒经营业绩出现下滑态势。\n　　今年前9月，金徽酒实现营业收入23.06亿元，归母净利润3.24亿元。与去年同期相比，收入下降0.97%，利润下降2.78%。其中，7月至9月金徽酒的营业收入为5.46亿元，同比下滑约4.9%；归母净利润0.25亿元，同比下滑幅度达约33%。\n\n　　从反映经营库存压力的存货周转天数来看，金徽酒三季度末达到575.8天，同比增长12.41%；经营现金流净额为2.83亿元，同比下滑18.89%。\n　　金徽酒核心经营区域涵盖甘肃、陕西、宁夏等西北市场，同时以“金徽+陇南春”双品牌驱动，产品辐射至华东、华南等全国市场。不过，从2025年以来的经营表现看，其全国化进程有所放缓。\n　　今年三季度，金徽酒省内实现销售3.55亿元，同比下降5.2%，占整体销售的70.2%；省外营收1.51亿元，同比下降11.8%。可以看出，金徽酒的省外市场营收占比虽仅三成左右，但销售降幅更大。\n　　对于本土市场，金徽酒在甘肃省内实施“一县一策”策略，并通过精细化运营，动销情况良好；而在省外市场，北方和华东市场正在调整经销商、聚焦区域，对酒品营销产生不利影响。\n　　不过，金徽酒财报中也有积极信号。前三季度合同负债6.32亿元，同比增长32.7%，反映出经销商经营意愿有所增强。同时，毛利率从2024年三季度末的64.14%提升至64.65%，表明金徽酒的酒品结构仍在不断优化。\n　　02\n　　中高档酒品营收占比提升\n　　但三季度有所反转\n　　2025年前三季度，金徽酒在高端与中端市场呈现出差异化表现。其中，300元以上价格带酒品实现营业收入5.37亿元，同比增长13.75%。这一区间以商务用酒消费为主，金徽酒通过BC联动模式深度开拓大客户资源，强化终端市场掌控力，旗下金徽28、金徽18等高端产品在甘肃省内延续增长态势，省内市场占有率稳定在30%左右。\n\n　　100元至300元价格带仍是金徽酒营收核心支撑，前三季度实现收入12.28亿元，占整体营收比例超半数，同比增长2.36%。作为白酒消费的“黄金赛道”，金徽酒依托柔和金徽、金徽正能量等系列产品持续深耕，并通过“樱花时节珍稀春酿”文化节、体育赛事赞助等IP营销活动，系统性提升品牌高端认知度，巩固市场优势地位。\n\n　　然而，三季度数据揭示出消费市场结构性变化：100元以下低档产品收入0.91亿元，同比增长18.4%，世纪金徽四星、三星、二星及金徽陈酿等亲民产品线成为增长主力；反观中高端市场，300元以上产品销量同比下滑1.6%至1.57亿元，100-300元产品销量降幅达16.6%至2.58亿元。这一数据折射出消费者7月至9月消费行为趋于谨慎，价格敏感度提升，消费疲软态势隐现。\n　　随着天佑德酒、伊力特等区域酒企陆续披露三季报，行业是否普遍呈现“低价酒升温、中高端承压”的分化格局，将成为观察白酒消费趋势的风向标。\n　　03\n　　实控人侄子8次项目中标\n　　董事长与员工平均薪酬反差大\n　　在金徽酒三季报披露的节点，其关联交易及高管薪酬等问题，也成为市场关注方向。\n　　据深圳商报等公开信息，近年来金徽酒与实控人侄子控制的懋达建设频繁开展关联交易。中期业绩会上，投资者直接质询懋达建设中标项目的偶然性及利益输送可能性。对此，金徽酒董事长回应称，公司重大项目招标严格遵循公开、公平、公正原则，全流程合规透明，且项目完成后均通过外部专业机构审计，切实保障上市公司利益。\n　　然而，4月14日金徽酒公告显示，生态智慧产业园四期技改项目经公开招标后，再次由懋达建设中标，合同金额达6.69亿元。值得注意的是，懋达建设虽未直接或间接持有金徽酒股份，但其持股90%的控股股东正是金徽酒实控人李明的侄子。数据显示，这已是懋达建设第八次中标金徽酒工程项目，过去数年累计签约金额超13亿元。\n\n　　薪酬方面，金徽酒董事长周志刚2024年年薪达290.79万元，在A股20家白酒上市公司董事长中位居榜首，这一水平与白酒行业民企董事长薪酬普遍高于国企的特征相符。但与此同时，公司员工平均年薪为15.96万元，在上市白酒企业中排名第11位，与董事长薪酬的领先地位形成鲜明对比。\n\n\n海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP\n\n责任编辑：李昂","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.35.9","shortVersion":"4.35.9","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2578694058","isCrawlerRequest":true}