华北制药（600812）2025年三季报简析：净利润同比增长54.69%，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期华北制药（600812）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入74.85亿元，同比下降1.0%，归母净利润1.59亿元，同比上升54.69%。按单季度数据看，第三季度营业总收入22.1亿元，同比下降5.12%，第三季度归母净利润3500.66万元，同比上升14.85%。本报告期华北制药短期债务压力上升，流动比率达0.67。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率29.25%，同比减3.35%，净利率2.83%，同比增45.91%，销售费用、管理费用、财务费用总计16.27亿元，三费占营收比21.74%，同比减8.41%，每股净资产3.21元，同比增2.63%，每股经营性现金流0.39元，同比减37.5%，每股收益0.09元，同比增53.33%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.65%，资本回报率不强。去年的净利率为2.18%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.98%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-0.63%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报31份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为15.14%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为10.24%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达51.01%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达10.12%、流动比率仅为0.67）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1907.63%）

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