上海石化（600688）2025年三季报简析：净利润同比下降1349.41%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期上海石化（600688）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入588.86亿元，同比下降10.77%，归母净利润-4.32亿元，同比下降1349.41%。按单季度数据看，第三季度营业总收入193.62亿元，同比下降13.8%，第三季度归母净利润3059.5万元，同比上升361.67%。本报告期上海石化公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达438.29%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率16.87%，同比增1.47%，净利率-0.73%，同比减1304.46%，销售费用、管理费用、财务费用总计11.31亿元，三费占营收比1.92%，同比增0.54%，每股净资产2.3元，同比减0.64%，每股经营性现金流0.25元，同比减74.1%，每股收益-0.04元，同比减1466.67%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.46%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为0.37%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.35%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-10.8%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报31份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及营销驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为73.21%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.06%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达438.29%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在5300.0万元，每股收益均值在0.01元。

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