ADC CDMO业绩及订单盘点：药明合联、东曜药业、皓元医药

生物药大时代09-22

▲11月6-7日第十届广州(大湾区)生物医药创新者峰会扫码报名声明：因水平有限，错误不可避免，或有些信息非最及时，欢迎留言指出。本文仅作医疗健康相关药物介绍，非治疗方案推荐（若涉及）;本文不构成任何投资建议近年来，全球ADC药物研发进展迅速，中国企业尤其活跃。据GlobalData最新报告，2025年全球ADC市场规模预计突破300亿美元，较五年前增长近3倍。仅2025年上半年，全球就有12...

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第十届广州(大湾区)生物医药创新者峰会扫码报名声明：因水平有限，错误不可避免，或有些信息非最及时，欢迎留言指出。本文仅作医疗健康相关药物介绍，非治疗方案推荐（若涉及）;本文不构成任何投资建议近年来，全球ADC药物研发进展迅速，中国企业尤其活跃。据GlobalData最新报告，2025年全球ADC市场规模预计突破300亿美元，较五年前增长近3倍。仅2025年上半年，全球就有12款ADC新药获批上市，这一增长不仅源于临床管线的快速推进更离不开CDMO企业在背后的支撑：从抗体偶联工艺开发到商业化大规模生产，ADC研发生产的高技术壁垒使得具备全链条能力的CDMO成为Biotech与药企的“核心合作伙伴”。2025年上半年，药明合联、东曜药业、皓元医药这三家深耕ADC领域的CDMO企业，已陆续交出中期答卷。2025中期业绩PK三家企业的业绩和利润情况体现出不同企业的发展和布局，同时也反应了ADC CDMO行业内部激烈的竞争态势。作为龙头药明系的一分子，药明合联自然也是ADCCDMO的龙头，其2025年上半年营收达27亿，净利润也高达7.46亿元。无论是在营收规模还是净利润的绝对值均远超另外两家之和，其市场占有率也在不断提升。营收同比增长62.19%，净利润增长52.70%，在如此大的基数上依然保持超高增速，证明其不仅订单充足，且业务动能强劲。皓元医药净利润同比增长111.4%，增速在三者中最快，且远高于其营收增速24.2%。这也表明公司不仅业务在扩张，盈利能力也在显著提升。其营收和净利润规模在稳步增长，呈现出一种高质量、高效益的增长模式。东曜药业营收同比下降6.04%，净利润同比大幅下滑72.40%，是三者中唯一出现负增长的企业，主要原因系部分项目未支付和折旧摊销增加所致。亮眼的业绩增长，离不开充足的订单作为支撑。支撑这些业绩表现的订单储备究竟如何？药明合联：在手订单近百亿“强者恒强”也许说的就是药明，在手订单13.29亿美元，折合人民币约94.53亿元。其不仅有快速增长的客群，且截止报告期累积客户数达583个，“全球制药企业20强”中有13家已与药明合联建立合作。客户质量最高，且北美市场成为核心增长极，国际化优势突出。图：来源药明合联2025中期报告深耕早期，特色发展的皓元医药皓元医药在手订单5.9亿元虽然规模居中，但40.1%的同比增长率显得稳健且健康。特色XDC项目方面承接ADC项目数超70个，截至2025H1，共有14个与ADC药物相关的小分子产品完成了美国FDA·sec-DMF备案，参与5个BLA申报，服务能力与市场影响力持续提升，截至2025H1后端在手订单金额超5.9亿元，同比增加40.1%。订单增速与其营收利润的高增速相互印证，表明公司以特色技术Linker-Payload为核心的一体化服务模式得到了市场认可，业务正处于良性扩张通道。图来源：皓元医药 司2025半年度报告东曜药业：超70%客户复购率东曜药业截至2025年6月30日，上半年新增项目16个，其中ADC项目14个，累计至169个项目，协助12个项目从临床前阶段推进到临床阶段。已签约未完成订单达人民币2亿元。报告期内多个客户进行了复购或转介绍，公司复购率达73%。同时东曜药业协助客户完成全球首个获批临床的双载荷ADC项目。新增客户12个，多个项目支持欧洲、美国临床用药。虽然项目总数达到169个展示了一定的客户基础，但如何将庞大的项目管线转化为更大规模、更具确定性的后期及商业化订单，是其面临的关键挑战。图来源：东曜药业 中期业绩公告总 结基于最新的产能布局，头部企业的竞争已从技术和服务延伸至规模化与全球化交付能力的比拼。药明合联无锡基地已于今年5月份正式投入运营，爱尔兰基地预计2025年底投产；东曜药业苏州二期工程预计2026年Q1投用，同时皓元医药合肥ADC专用工厂的产能扩张计划，这些CDMO们的产能布局不仅是应对当前旺盛需求的举措，更是为承接未来更多大型商业化订单所做的战略卡位。届时，充足的产能将成为决定订单归属的关键因素，行业或许会迎来新一轮的洗牌与格局重塑。参考资料：www.chemexpress.com.cnwww.totbiopharm.com.cnwww.chemexpress.com.cn","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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