截至2025年9月19日收盘，安琪酵母（600298）报收于39.63元，较上周的40.93元下跌3.18%。本周，安琪酵母9月15日盘中最高价报42.1元。9月19日盘中最低价报39.1元。安琪酵母当前最新总市值344.04亿元，在调味发酵品板块市值排名2/14，在两市A股市值排名522/5153。
本周关注点
- 公司公告汇总：安琪酵母拟回购注销80,000股限制性股票，预计2025年9月24日完成。
- 机构调研要点：公司海外竞争优势体现在产品质量、渠道建设和服务，不以低价竞争。
- 机构调研要点：酵母蛋白具备生产周期短、吸收率高、成本低等优势，应用前景广阔。
- 机构调研要点：国内酵母抽提物市场仍处开发阶段，未来增长空间大。
- 公司公告汇总：回购注销后公司总股本将变更为868,058,471股，股权分布仍符合上市条件。
机构调研要点
公司海外经营模式和国内市场一致，采用经销商代理制，不断拓展海外销售渠道，部分国家的经销商密度已接近国内水平。
公司通过展会宣传、销售人员直接沟通等方式确认代理商，既有原本销售酵母的代理商，也有食品原料相关行业的代理商。
公司的产品质量是核心竞争力，是开拓海外市场的基石与宣传名片。
酵母属于全球化产品，海外一直有使用酵母的习惯，公司正持续渗透海外市场并逐步提升份额。
酵母抽提物在调味品行业相比食品添加剂具竞争优势，当前国内使用比例不高，市场处于开发阶段，未来增长空间大。
尽管在部分海外国家市占率较高，但公司在整个海外市场市占率仍不高，未来仍有较大增长空间，渠道持续下沉并实现销售本土化。
公司海外竞争优势体现在产品质量、渠道建设、产品服务等方面，不以低价作为竞争手段。
经过多年产能扩张，公司已实现产销平衡，经营情况良好，产能扩张为未来发展奠定基础。
印尼靠近市场和原料产地，具备建设工厂的良好条件，是当前中国企业出海的优势地域。
公司两个海外工厂的产能大部分用于出口。
欧洲市场增长较快，目前主销酵母抽提物，已建立良好销售渠道，未来将通过本地化产能和补充产品品类进一步拓展。
国际业务发展推动整体业绩增长，公司产品属全球化产品，受国际认可，具备定制化生产能力。
酵母蛋白能弥补国内蛋白缺口，相比植物蛋白具有生产周期短、吸收率高优势，相比乳清蛋白成本更低，且更环保安全。
酵母蛋白2023年获批食品原料，目前应用于运动营养、食品、饮料等领域，未来应用领域有望扩展。
酵母蛋白尚处市场推广和消费者教育阶段，公司看好其未来盈利能力。
公司未透露三季度业绩具体情况，建议关注后续披露的三季报。
公司公告汇总
安琪酵母拟回购注销2024年限制性股票激励计划中4名激励对象因离职及工作调动所涉及的合计80,000股限制性股票。该事项已获董事会审议通过，并完成债权人公告程序，无债权申报。公司已开立回购专用证券账户，预计2025年9月24日完成注销。
本次回购注销后，公司总股本将由868,138,471股变更为868,058,471股，有限售条件股份由10,988,000股减至10,908,000股。回购注销不影响控股股东及实际控制人，公司股权分布仍符合上市条件。律师事务所认为本次回购注销合法合规，相关程序已履行完毕。
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