新股前瞻丨全球消费电子ODM龙头，华勤技术2025年上半年收入暴增1.1倍

智通财经2025-09-21

全球最大的消费电子ODM厂商，A股市值近千亿的行业龙头，华勤技术终究也随大势在AH战略上迈出了一步。智通财经APP了解到，华勤技术近日向港交所主板递交上市申请，中金公司和BofA SECURITIES为其联席保荐人。该公司是全球领先的全栈智能产品ODM平台，在多个智能产品品类实现了全球第一，按2024年全球消费电子产品ODM出货量计，市场份额高达22.5%，为全球最大的消费电子ODM厂商。华勤技术...

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SECURITIES为其联席保荐人。该公司是全球领先的全栈智能产品ODM平台，在多个智能产品品类实现了全球第一，按2024年全球消费电子产品ODM出货量计，市场份额高达22.5%，为全球最大的消费电子ODM厂商。华勤技术于2024年收入为1098.8亿元，近三年复合增速8.9%，2025年上半年收入839.4亿元，同比大幅增长113%，利润也保持稳健增长，但利润率较低，2022年至2025年上半年净利率分别为2.7%、3.1%、2.65%及2.27%。该公司于2023年8月在A股上交所上市，并获得投资者青睐，上市两年市值升了75%，截止目前市值达到995亿元，PE（TTM）为28倍。今年以来，A股多个行业龙头纷纷赴港上市，也均获得不错的估值表现，以赤峰黄金（06693）来说，3月份上市至今涨幅超过1倍，此次华勤技携带龙头光环也将受众瞩目。多领域ODM龙头，2025年核心业务发力智通财经APP了解到，华勤技术成立于2005年8月，成立之初主要致力于手机的研发设计，并服务于中国国内市场，同时参与了移动通讯、互联网、云计算和人工智能时代下产品和技术的迭代和发展。经过20年的积累和沉淀，该公司形成了移动终端、计算及数据中心业务、AIoT及创新业务等多元业务结构。从收入变化看，2023年收入下滑，主要受核心的移动终端和计算及数据中心两大业务收入下滑影响，但2024年需求恢复增长，2025年上半年，两大业务继续高增，分别增长93.06%及142.9%，收入贡献分别为42%及50.2%。其中计算及数据中心业务发展迅速，已成为公司最大的增长亮点及收入支柱。 图片来源：公司聆讯资料从业务端看，移动终端包括智能手机ODM、平板电脑ODM及智能可穿戴设备ODM，在这三大领域该公司均做到了行业全球榜首。根据灼识咨询的资料，按累计ODM出货量计，该公司是全球最大的智能手机ODM厂商，市场份额为25.2%；全球最大的平板计算机ODM厂商，市场份额为37.9%；及全球最大的智能穿戴产品ODM厂商，市场份额为18.7%。凭借规模优势，叠加近两年三大领域需求强劲，带动移动终端保持高增。而计算及数据中心包括个人电脑ODM及数据基础设施产品，去年AI PC爆火，加速迭代PC技术周期以及换机周期，同时人工智能的发展释放数据设施产品需求，而华勤技术在这两个领域都处于行业头部梯队，充分享受到行业发展红利。根据灼识咨询的资料，按2024年ODM出货量计，该公司是全球第四大笔记本计算机ODM厂商，市场份额为9.6%；而按照中国数据基础设施业务相关收入计，该公司在中国所有数据基础设施厂商中排名第六，市场份额为5%。该公司为头部云服务厂商提供云服务厂商定制解决方案及标准化企业级解决方案，今年人工智能推动算力高速增长，使得该公司两大服务产品收入暴增，预计下半年仍具有爆发力。除此之外，华勤技术也有AIoT产品，覆盖智能硬件和智能家居设备，包括游戏硬件、智能家居产品、XR产品等AIoT设备新兴品类，今年上半年收入10.8亿元，占比1.3%；创新业务主要包括汽车电子、机器人以及软件产品，其中在机器人产品上，该公司已进军扫地机器人和数据采集机器人市场。该公司拥有庞大的全球客户群体，包括国内外的知名的移动终端品牌、个人计算机品牌、云服务厂商和汽车厂商等，客户集中度呈现下降趋势，2022年至2025年上半年前五名客户收入贡献分别为65.4%、64.6%、56.7%及56.7%，其中最大客户收入贡献下降至11.2%，表明公司多元业务下客户拓展战略的显著成果。将受益于行业保持高成长，AH趋势下有望获资本青睐从行业来看，智能产品开发的常见业务模式包括ODM模式、EMS模式和IDH模式，其中ODM厂商相比于其他厂商，核心优势在于其能够提供从智能产品设计到生产交付的产品全周期端到端服务，在消费电子的渗透率较高，且呈现逐年上升的趋势。2024年全球消费电子的ODM渗透率提升至46.8%，预计到2030年将达57.1%。从规模上看，根据灼识咨询，2024年全球消费电子ODM出货量为9.86亿台，近五年复合增速4%，高于行业整体增速，不过不同领域表现略有差异，智能手机增速3.4%，平板电脑则是下滑的，增速最高的为TWS手机，达到25.3%。未来五年较为乐观，预计到2030年ODM行业出货量将达14.98亿台，复合增速7.2%。其实在AI等先进技术的持续驱动下，产品结构持续升级，新兴市场需求加速释放，全球消费电子ODM出货量也将受益。而行业集中度也相对较高，按出货量计，2024年前三大ODM厂商的合计市场份额达56%，。其中，华勤技术为全球最大的消费电子ODM厂商，市场份额为22.5%，且在智能手机及平板电脑等多个领域份额遥遥领先。值得注意的是，计算及数据中心已成长为华勤技术最核心的增长曲线以及收入贡献，受益于人工智能的发展，行业也在高速增长。根据灼识咨询，2024年全球数据基础设施市场规模2.14万亿元，近五年复合增速25.8%，预计到2030年进一步增至5万亿元，复合增速15.2%，而中国市场也将保持20%复合增速增长。行业集中度也较高，2024年前六大数据基础设施厂商的合计市场份额为62.2%，华勤技术以5%的市场份额位居第一，相比于前三名（均高于10%，其中最大参与者20%）在规模上竞争力较弱，不过该公司拥有长达20年的ODM客户积累，和头部云服务厂商也有深度合作，随着行业需求持续爆发，有望进一步提升市场份额。华勤技术成长没问题，比较大的问题是盈利水平较低，当然这也是ODM行业的属性，但在产品结构调整及竞争压力下，公司毛利率水平显然有下降趋势，2022-2024年毛利率分别为9.6%、10.6%及9%，2025年上半年为7.4%，同比下滑了3.9个百分点。主要为核心的两大业务，移动终端和计算及数据中心业务毛利率分别下滑3.7个及3.6个百分点至8.8%和5.9%。而在费用端控制较好，较为稳定，受低毛利率影响，净利率往年在2-3%的水平。不过该公司经营现金流波动较大，过去三年（2022-2024）经营现金流净额虽都为正，但并不稳定，2024年为10.41亿元，同比减少了24.74亿元，而2025年上半年则是净流出，这主要受应收款的影响。截止2025年6月，该公司拥有现金及等价物120.32亿元，而流动负债的借款有143.8亿元，相比而言并不宽裕。综合来看，华勤技术作为全球消费电子ODM龙头，在多个领域市场份额遥遥领先，上半年业绩持续领跑行业，同时计算及数据中心业务已成长为增长及收入支柱，在人工智能驱动下，行业前景高，该公司市场份额也处于头部梯队，有望获取更大的市场蛋糕。预计2025年全年，该公司仍保持高成长的态势。基于行业属性，该公司盈利能力较低，但在规模增长下，有望实现规模利润，扭转毛利率下滑趋势，并持续优化各项费用水平，驱动利润数值的同步稳增。而AH已经成为行业龙头的共识，且投资者高度关注，该公司A股给的估值PB为4.2倍，PE（TTM）为28倍，且具有AI概念，相比于其他行业，更容易获得资本青睐。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"2","news_tag":"dataReport,preview","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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