通信行业周观点：ORACLE云业务高歌猛进 CPX聚焦超长上下文处理

长江证券2025-09-17

板块情2025 年第37 周，通信板块上涨3.00%，在长江一级行业中排名第7 位；2025 年年初以来，通信板块上涨63.01%，在长江一级行业中排名第1 位。个股层面，通信板块内市值在80 亿元以上的公司中，本周涨幅前三分别为剑桥科技（+25.6%）、科华数据（+25.5%）、三维通信（+22.4%），跌幅前三分别为德科立（-9.0%）、博实结（-7.8%）、长芯博创（-3.8%）。...

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担任带宽密集的“生成阶段”，实现任务分工与性能优化。同时推出的Vera Rubin NVL144 CPX 平台，整合144 颗Rubin CPX、144 颗Rubin GPU 与36 颗VeraCPU 组成，单机柜可输出8 EFLOPs NVFP4 算力、100TB 内存与1.7PB/s 带宽。相较GB300 NVL72，其注意力处理速度提升约3 倍，显著增强LLM 长语境应用表现。CPX 的长上下文处理能力将赋能创新应用爆发，在长视频生成、亿级token 编码及智能Agent 等领域释放潜能，预计2026 年底正式商用。投资建议Oracle 云业务高速扩张，AI 订单爆发，全球多云布局推进，资本开支高增。英伟达 RubinCPX 聚焦超长上下文推理，显著增强LLM 长语境应用表现，Vera Rubin NVL144 CPX 分离式推理架构亮相。持续看好AI 与算力主线：1）运营商：推荐中国移动、中国电信、中国联通；（2）光模块：推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、仕佳光子，关注太辰光、源杰科技；（3）液冷：推荐英维克；（4）光纤光缆：推荐烽火通信、亨通光电、中天科技，关注长飞光纤；（5）国产算力：推荐润泽科技、光环新网、奥飞数据、华丰科技、光迅科技、中兴通讯、紫光股份，关注科华数据；（6）AI 应用：推荐博实结、和而泰、拓邦股份、移远通信、美格智能、广和通、翱捷科技；（7）卫星应用：推荐华测导航、海格通信、灿勤科技。风险提示1、国际环境变化；2、云商投入AI 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