美银重磅报告：AI “卖水人”正在胜出！全球资金下一步可能流向哪里？

智通财经09-11

美联储要降息、美国家庭 19 万亿现金待配置、AI 产业链里 “卖水人” 跑赢科技股…… 近期美银发布《The RIC Report：The AI enablers are winning》(RIC 报告：AI 推动者正在胜出)，拆解了当前宏观趋势、AI 产业链投资机会及风险。今天就带大家一文读懂这份报告的核心观点，看看全球资金下一步可能流向哪里。一、宏观大背景：利率要降，19 万亿现金 “急寻...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2566994597?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2025-09-11 21:57","share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","id":"2566994597","market":"us","top_or_hot":-1,"title":"美银重磅报告：AI “卖水人”正在胜出！全球资金下一步可能流向哪里？","media":"智通财经","content":"<div>\n<p>美联储要降息、美国家庭 19 万亿现金待配置、AI 产业链里 “卖水人” 跑赢科技股…… 近期美银发布《The RIC Report：The AI enablers are winning》(RIC 报告：AI 推动者正在胜出)，拆解了当前宏观趋势、AI 产业链投资机会及风险。今天就带大家一文读懂这份报告的核心观点，看看全球资金下一步可能流向哪里。一、宏观大背景：利率要降，19 万亿现金 “急寻...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1344315.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"stock_zhitongcaijing","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美银重磅报告：AI “卖水人”正在胜出！全球资金下一步可能流向哪里？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n美银重磅报告：AI “卖水人”正在胜出！全球资金下一步可能流向哪里？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2025-09-11 21:57 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1344315.html><strong>智通财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>美联储要降息、美国家庭 19 万亿现金待配置、AI 产业链里 “卖水人” 跑赢科技股…… 近期美银发布《The RIC Report：The AI enablers are winning》(RIC 报告：AI 推动者正在胜出)，拆解了当前宏观趋势、AI 产业链投资机会及风险。今天就带大家一文读懂这份报告的核心观点，看看全球资金下一步可能流向哪里。一、宏观大背景：利率要降，19 万亿现金 “急寻...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1344315.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"LU0630314457.HKD","symbol_name":"NINETY ONE GSF GLOBAL NATURAL RESOURCES \"A\" (HKD) ACC","start_time":0,"source_url":"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1344315.html","article_id":"2566994597","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":null,"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2566994597","pubTimestamp":1757599041,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"stock_zhitongcaijing","name":"智通财经网"},"weMediaInfo":null,"summary":"美联储要降息、美国家庭 19 万亿现金待配置、AI 产业链里 “卖水人” 跑赢科技股……近期美银发布《The RIC Report：The AI enablers are winning》，拆解了当前宏观趋势、AI 产业链投资机会及风险。今天就带大家一文读懂这份报告的核心观点，看看全球资金下一步可能流向哪里。而当前美国家庭持有19 万亿美元现金，较疫情前趋势高出 30%—— 现金收益正被通胀和税收 “侵蚀”，这部分资金亟待寻找更优配置方向。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"zhitongcaijing.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"LU0630314457.HKD":"NINETY ONE GSF GLOBAL NATURAL RESOURCES \"A\" (HKD) ACC","LU0345770993.USD":"NINETY ONE GSF GLOBAL STRATEGIC EQUITY \"A\" (USD) INC","BK4144":"石油与天然气的储存和运输","LU0368265418.SGD":"Blackrock World Energy Fund A2 SGD-H","BK4585":"ETF&股票定投概念","BK1147":"投资银行业与经纪业","LU0170899867.USD":"EASTSPRING INVESTMENTS WORLD VALUE EQUITY  \"A\" (USD) ACC","LU0345770308.USD":"NINETY ONE GSF GLOBAL STRATEGIC EQUITY \"A\" (USD) ACC","DGAZ":"三倍做空天然气ETN(VelocityShares)","SMID":"SMITH-MIDLAND CORP","LU0314104364.USD":"MANULIFE GF AMERICAN GROWTH \"AA\" (USD) INC","BK4011":"建筑材料","LU0742534661.SGD":"Fidelity America A-SGD (hedged)","LU2449327464.USD":"HSBC GIF GLOBAL INFRASTRUCTURE EQUITY \"AC\" (USD) ACC","03086":"华夏纳指","BK4606":"AI电力股","UGAZ":"三倍做多天然气ETN(VelocityShares)","LU0345780950.USD":"NINETY ONE GSF GLOBAL NATURAL RESOURCES \"A\" (USD) ACC","LU0788109394.HKD":"BGF WORLD ENERGY \"A2\" (HKDHGD) ACC","BK4550":"红杉资本持仓","BK4588":"碎股","IE00B29SXL02.USD":"FIRST SENTIER GLOBAL LISTED INFRASTRUCTURE \"I\" (USD) INC","BK4182":"重型电气设备","UNG":"美国天然气基金","IE00B29SXK94.USD":"FIRST SENTIER GLOBAL LISTED INFRASTRUCTURE \"I\" (USD) ACC","LU0048573561.USD":"FIDELITY AMERICA \"A\" (USD) INC","FDN":"First Trust Dow Jones Internet I","LU0251131958.USD":"FIDELITY AMERICA \"A\" (USD) ACC","LU0122376428.USD":"贝莱德世界能源基金A2","LU0251142724.SGD":"Fidelity America A-SGD","LU0345781412.USD":"NINETY ONE GSF GLOBAL NATURAL RESOURCES \"A\" (USD) INC","LNG":"Cheniere Energy Inc"},"translate_title":"Bank of America's blockbuster report: AI \"water sellers\" are winning! Where might global funds go next?","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"03086":0.9,"UNG":0.6,"QGmain":0.6,"SMID":1,"UGAZ":0.6,"NGmain":0.9,"DGAZ":0.6,"FDN":0.9,"LNG":1,"MNGmain":0.6},"content_text":"美联储要降息、美国家庭 19 万亿现金待配置、AI 产业链里 “卖水人” 跑赢科技股…… 近期美银发布《The RIC Report：The AI enablers are winning》(RIC 报告：AI 推动者正在胜出)，拆解了当前宏观趋势、AI 产业链投资机会及风险。今天就带大家一文读懂这份报告的核心观点，看看全球资金下一步可能流向哪里。一、宏观大背景：利率要降，19 万亿现金 “急寻去处”美银最新预测显示，受 8 月疲软非农数据影响，美联储今年可能降息 2 次，2026 年再降 3 次，最终利率将降至 3.25% 左右。而当前美国家庭持有19 万亿美元现金，较疫情前趋势高出 30%—— 现金收益正被通胀和税收 “侵蚀”，这部分资金亟待寻找更优配置方向。从经济数据看(见下图)，8 月 “软数据”(投资者情绪、消费者信心等)略有回暖，ISM 新订单指数、世界大型企业联合会消费者信心指数等升至均值下方 0.4 个标准差;“硬数据”(经济实际活动指标)则保持稳定，高于长期均值 0.3 个标准差，整体呈现 “弱复苏但不衰退” 的态势。固定收益领域，美银建议：长期债券可作为交易性配置，但波动性更低的 AAA 级贷款基金更稳妥;股票市场则要聚焦 “AI 推动者”—— 过去两年这类资产已显著跑赢大盘。二、AI 推动者：跑赢纳指的 “隐形冠军”，但相关性风险攀升所谓 “AI 推动者”(AI enablers)，指的是为 AI 产业提供基础支撑的领域，包括发电商、基础设施与工业企业、核能公司、管道 MLP(主有限合伙制企业)等 “卖水人” 板块。报告数据显示，过去两年这些板块全面跑赢以科技股为主的纳指 100：比如公用事业、工业设备、核能、管道 MLP 等板块，不仅绝对收益高，部分领域风险调整后收益(如夏普比率)也更优。但需要警惕的是，这些 “AI 推动者” 与科技股的相关性正创下新高：非受监管发电商、天然气管道企业与纳指 100 相关性达 71%;中小盘(SMID)工业股相关性 86%;电网基础设施相关性更是高达 92%;仅铀矿和核能企业相关性较低(56%)。美银提醒，这种高相关性意味着市场正变得 “高度绑定 AI 需求”—— 如果 AI 客户支出或超大规模科技公司( hyperscaler)资本开支放缓，这些板块可能同步承压，存在 “一荣俱荣、一损俱损” 的风险。三、重点板块拆解：能源、工业、公用事业、核能的投资逻辑为了更深入分析 “AI 推动者” 的机会，美银分析师团队与能源、工业、公用事业等领域专家展开圆桌讨论，梳理出各板块的核心逻辑：1. 能源：天然气迎 “双重利好”，LNG出口成新引擎需求爆发：数据中心对天然气的需求，叠加美国解除液化天然气(LNG)出口禁令，推动天然气板块估值重估。此前市场认为2030年后天然气需求会下滑，但当前LNG出口设施建设提速，未来5年将成天然气板块“第二增长曲线”。地理约束：数据中心需布局在天然气资源丰富的地区(如俄亥俄州、宾夕法尼亚州)，这限制了供给过剩风险，但行业担忧未来可能被核能或可再生能源替代，导致估值承压(目前合同期限多为10年，低于行业期望的15-20年)。政策红利：当前政府对能源行业更为友好，阿巴拉契亚地区近期有多条管道项目获批，政策端持续释放积极信号。2. 工业：AI + 回流双驱动，订单增速创纪录投资升温：工业板块已成为市场 “超配” 最多的领域之一，估值达历史高位，背后是 AI(如数据中心冷却设备)与 “制造业回流” 的双重驱动。需求清晰：未来 2-3 年企业订单能见度高，尤其是半导体、制药、国防领域的回流项目，政府战略支持明确(如美国两党推动的产业政策)。电力需求真相：很多投资者误以为 AI 是电力需求激增的主因，但实际 AI 仅贡献约 20-25% 的需求增长，更多来自电气化政策(如热泵)、电动汽车普及和制造业回流 —— 美银预测 2025 年后美国电力需求年增速将从历史 0.5% 升至 2.5%。(2015 年至 2025 年预期期间，美国公用事业公司的输电和配电资本支出的复合年增长率将达到 8.7%)3. 公用事业：6-8% 高增长，堪比 “债券型股票”供需缺口：2010-2020 年美国电力供给几乎零增长，如今 AI + 回流推动工业用电需求超 GDP 增速，而电网老化、新增产能不足(建一座天然气电站需 3 年，涡轮机排队到 2030 年)，导致供给紧张。投资价值凸显：受监管的公用事业公司(如传统电网运营商)增速从 2-4% 跃升至 6-8%，当前市盈率约 17 倍，股息率 3-4%，叠加 7% 的 EPS 增长，年化总回报可达 10%，且市场 beta 仅 0.5，堪称 “低波动高收益” 的典范。(家庭平均用电成本每年上涨 4%，目前接近每千瓦时 18 美元)风险点：政策压力(如消费者对电价上涨的不满可能引发监管干预)、管理层执行力(60% 的 CEO/CFO 任职不足 4 年，大型项目容错空间小)。4. 核能：低科技相关性，长期增长确定性强AI + 碳中和双催化：数据中心需要稳定的清洁能源，核能成为优选;同时全球碳中和目标下，小型模块化反应堆(SMR)市场规模预计 2050 年达 1 万亿美元，可满足当前全球约 1/4 的电力需求。低相关性优势：在所有 “AI 推动者” 中，核能与纳指 100 相关性最低(56%)，是分散科技板块风险的优质标的。重点标的：美银看好 NuScale(与田纳西河谷管理局签订 66GW SMR 协议)、Oklo(垂直整合 SMR 部署，14GW 项目储备)、BWXT(美国海军核反应堆供应商，获 26 亿美元订单)。四、投资建议：这些 ETF 值得关注，兼顾收益与风险针对风险偏好不同的投资者，美银筛选出两类核心 ETF，既覆盖 “AI 推动者” 机会，又能控制风险：1. 工业与基础设施：高收益+低波动AIRR(中小盘工业 ETF)：聚焦中小盘工业股，1 年回报率 37.3%，3 年回报率 31.2%，风险调整后收益(Sortino 比率)1.35，最大回撤 27.9%，对纳指的 “上涨 beta” 0.78、“下跌 beta” 0.68，上涨弹性大于下跌风险。PAVE(美国基础设施 ETF)：布局基础设施建设，1 年回报率 26.8%，3 年回报率 23.4%，Sortino 比率 1.05，最大回撤 26.2%，适合偏好 “稳增长” 的投资者。2. 核能：低科技相关性，长期配置优选URA(铀矿 ETF)：1 年回报率 80.6%，3 年回报率 25.3%，Sortino 比率 1.48，虽最大回撤 37.8%，但与科技股相关性最低，适合分散配置。NLR(核能 ETF)：1 年回报率 71.5%，3 年回报率 32.3%，Sortino 比率 1.58，持仓涵盖核能运营商与设备商，受益于 SMR 发展。五、风险提示：这三大雷区不能忽视AI 资本开支 normalization：如果超大规模科技公司(如亚马逊、微软)的 AI 相关开支放缓，将直接冲击 “AI 推动者” 需求。政策不确定性：联邦或州政府可能调整能源政策(如限制天然气、加码可再生能源)，或对公用事业公司电价、ROE 设限。高相关性风险：除核能外，多数 “AI 推动者” 与科技股相关性已达 70% 以上，若纳指回调，这些板块可能同步下跌。总结当前宏观环境(降息 + 现金过剩)为 “AI 推动者” 提供了资金土壤，而能源、工业、公用事业、核能等板块的供需缺口与政策红利，使其成为 “比科技股更具确定性” 的机会。但投资者需注意：避免过度集中配置高科技相关性资产，优先选择 AIRR、PAVE、URA 等 ETF 分散风险，同时警惕政策与资本开支波动的潜在影响。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.35.12","shortVersion":"4.35.12","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2566994597","isCrawlerRequest":true}