端侧AI｜聚焦苹果新品发布会：定价积极，Air机型、血压检测、AI翻译为核心亮点

中信证券研究2025-09-11

文｜徐涛胡叶倩雯梁楠北京时间9月10日凌晨1点，苹果在2025年秋季新品发布会上发布iPhone 17系列、AirPods Pro 3及Apple Watch Series 11产品。我们认为iPhone Air机型、手表血压检测、耳机AI实时翻译功能为本次新品的核心亮点。此外我们还看到，苹果在iPhone新机上仍采取了相对稳健的定价策略，全线256GB起步，在产品规格有所升级的同时起售价...

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Air机型、手表血压检测、耳机AI实时翻译功能为本次新品的核心亮点。此外我们还看到，苹果在iPhone新机上仍采取了相对稳健的定价策略，全线256GB起步，在产品规格有所升级的同时起售价与前代产品保持一致。我们看好2025-27年苹果硬件创新周期和后续AI进展，建议重点关注有苹果业务贡献基础业绩，同时卡位折叠屏、AI服务器、机器人等新领域的公司。▍iPhone17系列：Air超薄机型发布，定价策略积极。iPhone17/Pro/ProMax：标配120Hz高刷，Pro系列外观、性能大升级。芯片方面，17基础款采用A19（N3P），Pro系列采用A19 Pro（6核CPU、6核GPU；性能比前代提升40%）。外观来看，Pro系列采用了全新外观设计，机身采用Unibody铝金属+超瓷晶盖板。屏幕升级超瓷晶面板，抗刮能力提升3倍，基础款也支持120Hz高刷。主芯片性能提升的同时，Pro系列散热大幅升级，增加VC均热板，散热性能相较钛合金机型提升20倍。光学方面，新机前摄均有升级，采用18MP Center Stage，CIS为正方形芯片设计，面积提升2倍。基础款升级48MP超广角，Pro系列升级48MP长焦，采用新一代四重反射棱镜，支持4/8x光学变焦。iPhone Air：超薄机型首次亮相，联通国行版本首发eSIM。苹果发布了首款超薄机型iPhone17 Air作为Plus的换代机型。外观上采用6.5英寸屏幕，5级钛合金中框，薄至5.6mm，仅165克。续航最高达27小时，如配合专用MagSafe续航可提升至40小时。芯片方面采用A19 Pro，但规格略低于Pro系列（搭载6核CPU、5核GPU，GPU峰值算力是上代的3倍）；此外还搭载自研连接芯片N1（支持WiFi7、蓝牙6.0、Thread，能够提高连接性能和更好的电源效率），C1X芯片（自研调制解调器，速度较C1提升2倍）。光学上取消了超广角摄像头，后置为融合式单摄48MP方案，支持2x光学变焦。首次采用eSIM，即无SIM实体卡槽，中国大陆联通国行版本首发。定价：全系256GB起步，17基础款加量不加价。iPhone 17/Air/Pro/ProMax起售价分别是799/999/1099/1199美元，国行价格5999/7999/8999/9999元，全系256GB起步，并新增2TB产品。具体来看，iPhone 17和上一代起售价格一致，但起步存储容量从128GB提升至256GB；Air和Pro起售价增加100美元（国行版本为1000元人民币）主要因为起步存储容量提升至256GB。我们看好17基础款在支持120Hz高刷、存储容量增加但价格不变（满足国补要求）的情况下后续市场需求。所有新机将于9月12日晚8点接受预购，9月19日正式发售。出货量：从近三年出货角度，据Canalys，2022-24年iPhone出货量分别为2.32/2.29/2.26亿台，2025Q1/Q2 iPhone出货同比+13%/-2%至0.55 /0.45亿台。我们预计iPhone 17新机年内备货有望达到9000-9500万台，全年维度下，我们预计iPhone出货或达约2.3~2.35亿台。我们看好iPhone在硬件创新+AI升级下迎来较强换机动能，2026年有望发布首款折叠屏机型，2027年为iPhone发布20周年，预计届时将有20周年纪念款机型和2代折叠屏机型，我们预计2026/27年iPhone出货量或达2.4~2.5/2.60+亿部，重回上行通道。▍可穿戴产品：AirPods Pro新品支持实时翻译，Watch S11支持高血压检测功能。AirPods Pro 3：主要升级包括1）降噪、续航：主动降噪效果是前代的2倍，主动降噪续航提升至8小时（前代6小时）；2）AI功能：支持耳机端实时翻译（需要支持Apple Intelligence），是本次更新的核心亮点；3）传感器：集成光学传感器支持心率等参数检测；4）尺寸更小，附送5套耳塞。AirPods Pro 3售价为249美元（国行1899元）。Apple Watch：全系3款产品更新。AppleWatchS11：1）采用Ion-X玻璃显示屏，抗刮性能提升2倍；2）本次更新核心亮点是增加血压检测功能（佩戴30天后），公司预计本月通过FDA检测，将在150个国家和地区率先推出；3）新增睡眠质量打分功能；4）续航提升至24小时（前代18小时）；5）支持5G。起售价399美元。SE3：更新包括S10芯片、支持全天候显示屏、手腕温度测量、续航18小时、支持快充等。起售价299美元。Ultra3：1）支持卫星通信；2）续航提升至42小时（前代36小时）；3）钛金属机壳采用3D打印技术；4）采用更大的广角OLED屏。起售价799美元。▍风险因素：消费者换机意愿不及预期；终端硬件成本上升影响需求；国际产业环境变化和贸易摩擦加剧；AI进度不及预期；硬件端算力升级进度不及预期；大模型迭代速度不及预期等。▍投资策略：我们看好2025-27年苹果硬件创新周期和后续AI进展，建议重点关注有苹果业务贡献基础业绩，同时卡位折叠屏、AI服务器、机器人等新领域的公司。本文节选自中信证券研究部已于2025年9月10日发布的《电子行业端侧AI行业重大事项点评—聚焦苹果新品发布会：定价积极，Air机型、血压检测、AI翻译为核心亮点》报告，具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。本资料所载的证券市场研究信息是由中信证券股份有限公司（以下简称“中信证券”）的研究部编写。中信证券研究部定位为面向专业机构投资者的卖方研究团队。通过微信形式制作的本资料仅面向中信证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发行为。中信证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅人视为中信证券的客户。若您并非中信证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，应首先联系中信证券机构销售服务部门或经纪业务系统的客户经理，完成投资者适当性匹配，并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能会带来的风险或损失，在此之前，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的信息。本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅！感谢您给予的理解和配合。若有任何疑问，敬请发送邮件至信箱kehu@citics.com。重要声明：本资料定位为“投资信息参考服务”，而非具体的“投资决策服务”，并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断。需特别关注的是（1）本资料的接收者应当仔细阅读所附的各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。（2）本资料所载的信息来源被认为是可靠的，但是中信证券不保证其准确性或完整，同时其相关的分析意见及推测可能会根据中信证券研究部后续发布的证券研究报告在不发出通知的情形下做出更改，也可能会因为使用不同的假设和标准、采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。（3）投资者在进行具体投资决策前，还须结合自身风险偏好、资金特点等具体情况并配合包括“选股”、“择时”分析在内的各种其它辅助分析手段形成自主决策。为避免对本资料所涉及的研究方法、投资评级、目标价格等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失，在必要时应寻求专业投资顾问的指导。（4）上述列示的风险事项并未囊括不当使用本资料所涉及的全部风险。投资者不应单纯依靠所接收的相关信息而取代自身的独立判断，须充分了解各类投资风险，自主作出投资决策并自行承担投资风险。本订阅号中的所有资料版权均属中信证券。不得以任何方式修改、发送或复制本订阅号中的内容。除经中信证券认可的情况外，其他一切转载行为均属违法。版权所有，违者必究。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"productRelease","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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