行业观察 | 业绩修复超预期，舍得酒业发布舍得自在新品进军新消费获资金追捧

财经杂志09-04

进军新消费赛道叠加业绩超预期，舍得酒业后续有望加速迈入业绩修复阶段文｜王亮编辑 | 江雪作为川酒“六朵金花”之一的舍得酒业（600702.SH）在行业深度调整之际率先实现回暖，并布局低度酒赛道，以更优的产品结构穿越行业新周期。2025年8月30日，“舍得自在”新品上市发布会暨京东首发签约仪式在中国酒业协会举行。酒精度为29度的“舍得自在”，是舍得酒业切入超低度老酒赛道、杀入新消费领域的关键落子。 ...

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江雪作为川酒“六朵金花”之一的舍得酒业（600702.SH）在行业深度调整之际率先实现回暖，并布局低度酒赛道，以更优的产品结构穿越行业新周期。2025年8月30日，“舍得自在”新品上市发布会暨京东首发签约仪式在中国酒业协会举行。酒精度为29度的“舍得自在”，是舍得酒业切入超低度老酒赛道、杀入新消费领域的关键落子。 “舍得自在”主打“轻负担、更醇柔”，精准契合当代消费者低度化、利口化和口感舒适的饮用需求，相对传统高度白酒而言，将覆盖更加多元消费场景，开辟全新增量市场。该产品推出后预售火爆。数据显示，“舍得自在”上市仅36个小时，其在京东平台预定已超1.2万单。进军新消费的舍得酒业在二级市场获资金追捧。8月15日公司释放新品发布消息后，股价持续上扬，截至9月1日累计涨幅达29.43%，位列8月A股白酒股涨幅第二位。早在今年二季度，基金就提前布局舍得酒业，加仓超700万股。机构提前布局的背后，是基于对舍得业绩率先回暖的预判。在行业深蹲、内卷加剧的背景下，为维护渠道利益，舍得酒业于2024年二季度，采取了“在报表端先行出清”的前瞻策略，为后续增长蓄力。上述策略成效已开始显现。2025上半年，舍得酒业实现营业收入27.01亿元，归母净利润4.43亿元。其中二季度归母净利润同比大幅增长139.48%，增速居A股白酒上市公司首位，盈利能力率先加速修复。这一表现不仅体现舍得酒业在外部周期压力下展现出强劲的经营韧性，也印证了加仓机构的预判。以品质老酒为战略压舱石，以低度新品破局新消费赛道，舍得酒业战略纵深与硬实力共振，成长确定性强，机构对其未来增长潜力有较高期待。有机构表示，舍得酒业规划务实、策略清晰，2025年下半年进入低基数期，表观压力减轻，下半年动作成效有望持续兑现。开辟新消费市场，股价表现亮眼依托优质老酒储备及关键技术突破，舍得酒业推出首款“低酒度畅饮型老酒”--舍得自在，正式进军新消费领域，并获市场资金青睐，股价涨幅明显。据悉，“舍得自在”净含量为500毫升，零售价为329元，采用6年基酒、20年调味酒和30年高端调味酒。该产品的推出，既出于舍得酒业布局新消费的战略考量，也体现了其在技术方面的突破和创新。在地方支持、中国酒业协会指导与复星的赋能下，舍得酒业锚定新消费趋势，主动拥抱变化，创新推出“舍得自在”，布局超低度老酒赛道。舍得酒业董事长蒲吉洲表示，面对消费主导者迭代、消费动机转向、消费场景重构的新变化，舍得酒业洞察形势，倾力打造“舍得自在”全新好产品，带来“轻负担，更醇柔”的新体验。进入2025年，在宏观有效需求不足的影响下，传统高度白酒消费场景进一步压缩，白酒行业深度调整信号愈发明显，而市场期待的年轻化还在路上，国际化虽有起色但尚不能承担起业绩新增点的重任。行业新周期中，酒企需要新增量，市场需要新消费场景。在白酒市场低度化、利口化与多元场景化的趋势愈发明确下，低度酒应运而生。2025年6月以来，基于对消费趋势的洞察，多家名酒企业加速布局低度酒赛道。“舍得自在”以“轻负担、更醇柔”为卖点，既吸引非白酒消费者尝鲜，亦为传统白酒消费者提供新选择，覆盖商务轻社交、好友小聚，居家独酌及冰饮等多元场景。对舍得酒业来说，此次产品创新意义深远：既将老酒资源转化为新消费场景下的差异化竞争优势，也助力品牌突破原有消费圈层，吸引并培育新消费群体，开辟全新增量市场。技术层面，“舍得自在”依托三大关键技术，攻克了低酒度与高风味不可兼得的技术难题，在保持老酒醇厚口感的同时降低身体负担，实现“降度固香”，真正做到“轻负担、更醇柔”。上述关键技术的突破，与舍得酒业持续高研发投入密不可分。2022年至2024年，舍得酒业研发费用合计约为2.8亿元，研发费用占营业收入比例约为1.51%，位居行业第三位。其中，2023年，公司研发费用同比增长超四成至1.08亿元。2025年上半年，舍得酒业研发费用为4287万元，继续保持在行业前列。在业内人士看来，凭借老酒品质与技术壁垒，舍得酒业在低度酒赛道中树立了高品质标杆，为老酒战略打开全新价值通道，增强成长确定性。紧扣新消费概念的舍得酒业，近期股价大涨。8月15日至9月1日，舍得酒业股价涨幅高达29.43%，位居8月A股白酒公司涨幅榜第二位。实际上，早在2025年二季度，机构就开始大举加仓舍得酒业。数据显示，二季度，共计有65家机构合计持有公司1.43亿股，较一季度增加为511万股，持股机构增长54家。其中，内地机构持仓中，基金合计持有舍得酒业2874.66万股，相对于一季度增加777.6万股，成为增持主力。二季度，舍得酒业前十大股东中，鹏华中证酒交易型开放式指数证券投资基金增持公司股份85.44万股至436.87万股，交银施罗德启道混合型证券投资基金（下称“交银施罗德启道基金”）增持公司股份超40万股至132万股。舍得酒业半年报显示，交银施罗德启道基金所持公司132万股股份，均为2025年上半年增持。截至9月1日，舍得酒业收盘报69.35元/股，较二季度成交均价55.54元/股，涨幅超两成。盈利超预期，业绩修复加速在白酒行业深度调整、内卷加剧的背景下，舍得酒业2025年二季度盈利能力大涨，多家机构看好其后期业绩表现。当前，白酒行业正经历深刻的结构性变革。中国酒业协会发布的《2025中国白酒市场中期研究报告》指出，酒类产业已进入了新一轮政策调整、消费结构转型与分化、存量竞争深度调整的“三期叠加”局面。2025年上半年，舍得酒业营业收入、归母净利润分别为27.01亿元、4.43亿元。单季度数据来看，经过2024年二季度的主动调整，舍得酒业2025年二季度业绩率先回暖：营业收入11.25亿元，同比基本持平；归母净利润9717万元，同比大幅增长139.48%，高居A股白酒公司首位，创公司2022年以来同期新高，也是其2017年以来同期该数据第三次实现三位数增速。纵观上半年，公司一季度归母净利润已超2024年全年水平，二季度在超七成A股白酒公司归母净利润下滑的情况下，舍得逆势增长，利润端复苏动能强劲。这既印证了公司主动调整下盈利弹性的释放，也标志着其内在增长动力已完成阶段性修复，经营质量正逐步筑底回升。盈利能力提升的同时，舍得多项核心数据指标也强势反弹。截至2025年6月末，舍得酒业总资产达124.07亿元，较上年末增长5.12%，资产规模实现稳健扩张；经营活动现金流量净额同比大幅增长427.77%，核心业务“造血能力”显著增强；管理费用同比下降19.49%，精益管理成效显现。财务向好得益于舍得酒业数字化赋能渠道建设、国际化布局全面提速及产品结构持续优化。渠道方面，在持续精耕传统渠道、巩固市场基本盘的同时，舍得酒业积极推动渠道立体化拓展，加强数字生态营销体系建设，在互联网电商、直播及团购等新领域实现快速发展。2025年上半年，舍得电商渠道销售收入达3.36亿元，同比增长31.38%，互联网专属产品销量占比大幅增长，团购直销规模已超2024年全年。传统渠道方面，公司主动实施“控量挺价”策略，积极协助经销商全力提升动销。二季度，山东、河北、东北等优势市场表现优于平均水平，河南市场已实现增长，省外重点市场筑底信号明显。此外，在复星全球资源赋能下，舍得酒业加速拓展海外市场。目前产品已登陆全球40个国家和地区。2025年上半年，东南亚市场表现亮眼，销售收入同比增长50%，动销规模同比增幅达120%。海外业务大增，反映出舍得酒业品牌国际影响力显著提升，为国际化战略推进拓展空间。产品结构方面，舍得酒业聚焦价格管理，在稳固核心大单品价盘的同时，积极推动产品结构调整与消费趋势对接。一方面，舍得聚焦核心市场，以品味舍得、舍之道等产品为抓手，紧抓宴席动销；另一方面，在大众酒市场，战略大单品“沱牌特级T68”表现突出，动销、开瓶率及终端上柜率均实现高速增长，在基地市场、省外重点市场等地位列高线光瓶酒品类前三。半年报数据显示，舍得酒业普通酒销售收入4.45亿元，同比增长15.86%。多家机构发布研报指出，舍得酒业利润修复超预期，经营筑底企稳。东吴证券在研报中表示：“舍得酒业发挥自身机制优势，以更拼搏进取的经营姿态，不断进行创新尝试以挖掘销售增量，期待后续取得更积极成效。”国泰海通认为，白酒产业处于库存周期后半段，伴随需求阶段性企稳，舍得酒业收入敞口收窄表明经营拐点或将到来，后续有望加速迈入业绩修复阶段。在招商证券看来，舍得酒业7月、8 月动销逐步恢复，产品侧（高端、低端与低度）与渠道侧（电商、团购与海外市场）积极寻求增量，有望为2025年下半年增长注入动能。舍得酒业凭借清晰的战略布局、扎实的产品创新与高效的渠道拓展，在行业深度调整期中展现出较强的经营韧性和成长潜力。其业绩超预期修复、机构资金持续看好，以及新消费赛道的前瞻卡位，共同为其下一阶段的增长注入了确定性。","kind":"highlight","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"productRelease","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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