券商两融业务“反内卷”须利率与服务并重

国际金融报2025-09-01

伴随着股市行情的回暖，投资者对融资的需求也随之增加。在此背景下，券商两融业务的佣金与利率竞争愈发激烈。近年来，国内多个行业纷纷开启“反内卷”模式。在笔者看来，券商两融业务同样有必要“反内卷”，合理的利率与周到的服务才应是竞争的重点。自今年5月份开始，沪深股市一扫多年前的阴霾。在各路资金的推动下，具有“风向标”之称的上证指数不仅创出十年新高，还持续不断刷新年内高点。股市行情向好，市场财富效应显现，...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2564157108?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2025-09-01 17:23","share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","id":"2564157108","market":"hk","top_or_hot":-1,"title":"券商两融业务“反内卷”须利率与服务并重","media":"国际金融报","content":"<div>\n<p>伴随着股市行情的回暖，投资者对融资的需求也随之增加。在此背景下，券商两融业务的佣金与利率竞争愈发激烈。近年来，国内多个行业纷纷开启“反内卷”模式。在笔者看来，券商两融业务同样有必要“反内卷”，合理的利率与周到的服务才应是竞争的重点。自今年5月份开始，沪深股市一扫多年前的阴霾。在各路资金的推动下，具有“风向标”之称的上证指数不仅创出十年新高，还持续不断刷新年内高点。股市行情向好，市场财富效应显现，...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250901172458950bbead&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"tencent","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>券商两融业务“反内卷”须利率与服务并重</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n券商两融业务“反内卷”须利率与服务并重\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2025-09-01 17:23 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250901172458950bbead&s=b><strong>国际金融报</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>伴随着股市行情的回暖，投资者对融资的需求也随之增加。在此背景下，券商两融业务的佣金与利率竞争愈发激烈。近年来，国内多个行业纷纷开启“反内卷”模式。在笔者看来，券商两融业务同样有必要“反内卷”，合理的利率与周到的服务才应是竞争的重点。自今年5月份开始，沪深股市一扫多年前的阴霾。在各路资金的推动下，具有“风向标”之称的上证指数不仅创出十年新高，还持续不断刷新年内高点。股市行情向好，市场财富效应显现，...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250901172458950bbead&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"BK1147","symbol_name":"投资银行业与经纪业","start_time":0,"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250901172458950bbead&s=b","article_id":"2564157108","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"tencent","url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250901172458950bbead&s=b","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}#news_title{font-weight:bold;#titleStyle#;}#news_description span{font-size:12px;#descriptionStyle#;}.footer-note{#statement#}","selectors":".mod-LoadTzbdNews, body","filters":".relate-stock, .hot-list, .recom-box, .wx-sou","directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2564157108","pubTimestamp":1756718602,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"tencent","name":"腾讯"},"weMediaInfo":null,"summary":"近年来，国内多个行业纷纷开启“反内卷”模式。在笔者看来，券商两融业务同样有必要“反内卷”，合理的利率与周到的服务才应是竞争的重点。由于买卖股票的佣金早已降至低位，券商两融业务的竞争主要体现在利率上。但“卷”利率的危害性也是不容低估的。一味“卷”利率，并非行业竞争的有效方式。维持一定的利率水平，避免盲目内卷，有助于券商通过开展两融业务获取合理的利润，而不是做无用功。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"qq.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"BK1147":"投资银行业与经纪业","06806":"申万宏源","06178":"光大证券","03958":"东方证券","BK1564":"中资券商股","06099":"招商证券"},"translate_title":"The \"anti-involution\" of securities companies' financing businesses requires equal emphasis on interest rates and services","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"03958":0.9,"06806":0.9,"06178":0.9,"06099":0.9},"content_text":"伴随着股市行情的回暖，投资者对融资的需求也随之增加。在此背景下，券商两融业务的佣金与利率竞争愈发激烈。近年来，国内多个行业纷纷开启“反内卷”模式。在笔者看来，券商两融业务同样有必要“反内卷”，合理的利率与周到的服务才应是竞争的重点。自今年5月份开始，沪深股市一扫多年前的阴霾。在各路资金的推动下，具有“风向标”之称的上证指数不仅创出十年新高，还持续不断刷新年内高点。股市行情向好，市场财富效应显现，两融余额也随之水涨船高。自6月份开始，两融余额逐步攀升，截至8月28日已达2.244万亿元，同样创出历史新高。客观来看，在券商两融业务中，融资余额往往占据绝对的比重。例如8月28日当天，融资余额占两融余额的比重高达99.28%，融券余额则几乎可以忽略不计。融资余额的上涨，无形中会使市场对融资利率更加敏感。毕竟，在利率不变的前提下，融资余额越多，投资者付出的融资成本就越高，这无形中会放大其投资风险。也正因如此，融资客对于降低融资利率会有自己的诉求。国内券商行业曾经普遍面临靠“天”吃饭的困境。市场行情好时，其三大业务（投行、自营、经纪）能为其带来丰厚的利润；一旦行情持续低迷，则常常遭遇行业性亏损的现象，且类似现象不止一次出现。为了生存，也为了竞争，此前不乏多家券商铤而走险违规，最终落得关停并转的结局。为了破局券商行业的困境，券商的资产管理、两融业务应运而生。此后，虽然也有个别券商出现年度亏损的现象，但行业性亏损的情况则不再重演。券商不再出现行业性亏损，两融业务中的融资业务功不可没。其中，较高的融资利率也是不可忽视的重要因素。例如，两融业务自2010年开启以来，最初的融资利率就高达8.35%，这为券商实现盈利创造了有利条件。随着融资规模的不断扩张，以及融资客对高利率的敏感度日益增加，在市场竞争加剧的背景下，融资利率也呈现出逐渐下滑的态势。例如，2015年之前融资利率还普遍在8%以上，到了2021年和2022年则降至6%—7%。如今，4%以下的利率也开始出现。由于买卖股票的佣金早已降至低位，券商两融业务的竞争主要体现在利率上。哪家券商的利率更低，显然更能吸引融资客。而且，与一位投资者可开立多个股票交易账户不同，融资账户只能开立一个。这也意味着，只要能吸引融资客融资，就基本上锁定了客户。但“卷”利率的危害性也是不容低估的。一方面，券商的部分资金也是从证金公司融入的，本身就有融资成本，再加上人员、运营等费用，其资金成本并不低。一味“卷”利率，并非行业竞争的有效方式。另一方面，“卷”利率有可能导致券商陷入“赔本赚吆喝”的尴尬境地，这既不利于券商自身的发展，也不利于两融业务的可持续发展。在笔者看来，券商的两融业务，在维持一定利率水平的同时，也需要提升服务水平。维持一定的利率水平，避免盲目内卷，有助于券商通过开展两融业务获取合理的利润，而不是做无用功。提升两融业务的服务水平，券商可以通过发布研报、帮助投资者规避投资风险等方面入手。如果通过提升服务水平能够让融资客从中获益，将更有利于券商在两融业务中扩大市场份额，从而占据更有利的竞争地位。在规模扩张的同时，进一步实现自身利益的最大化。（作者系财经评论员）","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"tenantId":"TBCN","deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.36.2","shortVersion":"4.36.2","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2564157108","isCrawlerRequest":true}