辽宁成大（600739）2025年中报简析：净利润同比增长56.18%

据证券之星公开数据整理，近期辽宁成大（600739）发布2025年中报。根据财报显示，辽宁成大净利润同比增长56.18%。截至本报告期末，公司营业总收入53.48亿元，同比下降0.83%，归母净利润7.18亿元，同比上升56.18%。按单季度数据看，第二季度营业总收入27.79亿元，同比下降5.22%，第二季度归母净利润3.7亿元，同比下降0.36%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率11.77%，同比减20.11%，净利率14.58%，同比增81.4%，销售费用、管理费用、财务费用总计8.01亿元，三费占营收比14.97%，同比减0.59%，每股净资产19.64元，同比增2.22%，每股经营性现金流-0.09元，同比增10.03%，每股收益0.47元，同比增56.67%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为45.01%,原因:本期委托理财投资增加。
2. 预付款项变动幅度为37.36%,原因:本期新增业务处于商品采购执行阶段，预付货款增加。
3. 其他应收款变动幅度为59.87%,原因:应收联营企业股利增加。
4. 合同负债变动幅度为373.72%,原因:合同处于执行阶段，预收货款尚未结算。
5. 其他应付款变动幅度为60.43%,原因:公司宣告发放的2024年度股利尚未分派实施。
6. 其他流动负债变动幅度为31.80%,原因:本期新增发行短期债券。
7. 长期借款变动幅度为41.99%,原因:公司调整融资结构。
8. 营业收入变动幅度为-0.83%,原因:生物制药因国内疫苗市场竞争加剧，国内销售收入同比下降。
9. 营业成本变动幅度为2.62%,原因:国内外贸易业务规模同比增长。
10. 销售费用变动幅度为-2.26%,原因:运杂费及市场调研费用同比下降。
11. 管理费用变动幅度为3.29%,原因:人工成本同比增加。
12. 财务费用变动幅度为-4.01%,原因:公司债务融资成本同比降低，利息费用同比减少。
13. 研发费用变动幅度为-18.73%,原因:生物制药因随研发项目进程，材料投入、技术服务费及临床费用减少。
14. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为10.03%,原因:受贸易业务结算周期影响。
15. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为47.96%,原因:收到联营企业现金股利同比增加（上年度联营企业分配的现金股利于2024年7月到账）。
16. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为131.80%,原因:本期需偿付的到期债务和利息支出同比减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.75%，资本回报率不强。去年的净利率为5.88%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.22%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为1.26%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为66.71%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.64%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达25.01%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达17.05%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达84.85%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达871%）

持有辽宁成大最多的基金为嘉实中证疫苗与生物技术ETF，目前规模为2.5亿元，最新净值0.7727（8月29日），较上一交易日上涨0.9%，近一年上涨43.2%。该基金现任基金经理为王紫菡。

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