截至2025年8月29日收盘，东安动力（600178）报收于14.22元，较上周的14.74元下跌3.53%。本周，东安动力8月25日盘中最高价报14.83元。8月28日盘中最低价报13.5元。东安动力当前最新总市值66.33亿元，在汽车零部件板块市值排名115/230，在两市A股市值排名2640/5152。
本周关注点
- 来自机构调研要点：公司2026年挑战整机销量100万台。
- 来自机构调研要点：增程器客户拓展至东风岚图、江淮汽车，四季度销量有望提升。
- 来自机构调研要点：现有产能本部30万台，东安汽发44万台，正进行增程产品线技改。
- 来自机构调研要点：发动机毛利率受行业竞争与折旧增加影响整体偏低。
- 来自机构调研要点：公司正与VL合作开发体积小、重量轻的转子发动机。
机构调研要点
问：公司发展历程与股权结构。答：东安动力1998年在上海证券交易所上市，上市之初，公司属于中航工业集团，主要产品为微型汽车发动机，后逐渐转型到SUV\SPV等商车。2021年，公司收购子东安汽发的部分股权并控股，公司产品扩展到乘用车。目前产品主要有汽油机、增程系列、变速器（包括T变速器）等，主要匹配乘用车、商用车。
问：公司产品毛利率。答：发动机毛利率整体较低，且逐年降低，主要是受行业竞争压力大、产能没有充分利用、商用车盈利能力不佳等因素影响，商用车与乘用车发动机无明显差异。另外，公司毛利率下降也与生产线建设后折旧增加有关，同时，按照新的会计准则，部分费用调整至生产成本，也降低了产品的毛利率。后续，随着公司产品产销规模扩大，并通过开展内部价值创造，供应商穿透管理等活动，毛利率会逐步提升。
问：公司产品客户及规模答：传统发动机客户主要为福田汽车、长安汽车。新能源方面，本部产品为增程器，目前客户主要为东风岚图，江淮汽车项目也逐渐增产，四季度，增程器销量有望进一步提高。东安汽发为DHT产品，客户主要为郑州日产。
问：未来业务展望答：由于产品平台化，公司具备多品种、小批量的生产优势，可以承接较多项目。公司产品已实现轻型商用车、中重卡、乘用车、新势力、特品新市场“五维拓展”以及空中、地面、水面、水下多领域“立体化”全覆盖。2024年，公司经营目标为实现整机销量60万台，公司2026年挑战整机销量100万台，2027年挑战收入100亿元。
问：关于转子发动机答：公司目前定点项目涉及无人机等项目，匹配产品为增程器。目前，公司正在与VL合作，开发转子发动机，该产品具有体积小、重量轻的优点，适用性更广。
问：关于研发团队答：由于研发项目较多，公司每年研发费用3-4亿元。未来，公司进一步加强研发团队建设，提高增程动力研究院自主研发能力，达到行业先进水平。
问：产能与扩产计划答：现有产能为本部30万台，子公司东安汽发44万台，产能均按双班250工作日标准，东安动力本部产能利用率较高，子公司部分发动机产能利用率有待提高。目前正在进行增程产品生产线技术改造，预计明年一季度末完成。
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