卓然股份（688121）2025年中报简析：净利润同比下降100.62%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期卓然股份（688121）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入9.66亿元，同比下降28.92%，归母净利润-21.9万元，同比下降100.62%。按单季度数据看，第二季度营业总收入7.97亿元，同比下降39.0%，第二季度归母净利润810.81万元，同比下降89.29%。本报告期卓然股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达2639.12%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率22.3%，同比增12.54%，净利率0.74%，同比减68.36%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.07亿元，三费占营收比11.12%，同比增17.4%，每股净资产10.88元，同比增0.51%，每股经营性现金流-1.11元，同比减362.71%，每股收益0.0元，同比减100.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为32.02%,原因:票据保证金增加。
2. 应收款项变动幅度为23.85%,原因:合同资产在工程结算时形成无条件收款权，转入应收账款。
3. 使用权资产变动幅度为-38.71%,原因:公司租赁的码头、厂房等资产，根据新租赁准则，前期确认为使用权资产摊销。
4. 短期借款变动幅度为75.43%,原因:承兑汇票贴现及供应链金融贴现增加。
5. 合同负债变动幅度为35.97%,原因:预收销货款增加。
6. 营业收入变动幅度为-28.92%,原因:公司各季度完成的项目数量、规模的不同导致营业收入分布不均。
7. 营业成本变动幅度为-31.12%,原因:项目收入减少。
8. 销售费用变动幅度为-43.18%,原因:本报告期部门架构调整导致计入销售费用的职工薪酬较少；本期未发生股份支付金额；严格执行预算管控金额。
9. 财务费用变动幅度为-31.02%,原因:本报告期银团贷款利息金额增加，导致费用减少。
10. 研发费用变动幅度为-43.94%,原因:本报告期多个研发项目处于立项阶段，研发材料投入减少。
11. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-362.71%,原因:公司经营性应收项目和经营性应付项目变动导致，应收账款余额增加及采购付款支出增加。
12. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为84.67%,原因:报告期内固定资产、无形资产等资产购建投入。
13. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为60.53%,原因:票据贴现金额增加。
14. 利润总额变动幅度为-76.89%,原因:营业收入下降。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.63%，资本回报率不强。去年的净利率为3.46%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为11.61%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为2.63%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为20.6%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为0.34%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达31.37%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达295.85%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达494.52%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2639.12%）

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。