马钢股份（600808）2025年中报简析：亏损收窄，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期马钢股份（600808）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入380.76亿元，同比下降11.47%，归母净利润-7478.03万元，同比上升93.47%。按单季度数据看，第二季度营业总收入186.51亿元，同比下降17.53%，第二季度归母净利润6930.01万元，同比上升108.31%。本报告期马钢股份盈利能力上升，毛利率同比增幅295.44%，净利率同比增幅103.46%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率4.81%，同比增295.44%，净利率0.11%，同比增103.46%，销售费用、管理费用、财务费用总计8.21亿元，三费占营收比2.16%，同比增3.48%，每股净资产3.1元，同比减9.88%，每股经营性现金流0.12元，同比减23.13%，每股收益-0.01元，同比增93.33%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-6.09%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.02%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为-8.83%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报31份，亏损年份6次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为24.61%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.33%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达26.97%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在7900.0万元，每股收益均值在0.01元。

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