博通集成（603068）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长

据证券之星公开数据整理，近期博通集成（603068）发布2025年中报。根据财报显示，博通集成营收净利润同比双双增长。截至本报告期末，公司营业总收入3.75亿元，同比上升10.8%，归母净利润1923.16万元，同比上升149.33%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.1亿元，同比上升22.98%，第二季度归母净利润273.88万元，同比上升106.81%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率29.64%，同比减8.24%，净利率4.92%，同比增141.16%，销售费用、管理费用、财务费用总计367.73万元，三费占营收比0.98%，同比增39.77%，每股净资产11.26元，同比增1.98%，每股经营性现金流1.03元，同比增1040.96%，每股收益0.13元，同比增150.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为-30.15%,原因:本期公司收回应收款项较多。
2. 应付账款变动幅度为102.74%,原因:本期采购款中尚未到期应付款增加。
3. 营业收入变动幅度为10.80%,原因:本期公司无线数传类芯片销售收入增幅较大。
4. 营业成本变动幅度为15.16%,原因:本期随销售收入增长，营业成本亦同步增长。
5. 销售费用变动幅度为29.12%,原因:本期销量增加，相关版税费用增加。
6. 管理费用变动幅度为22.74%,原因:本期存货报废损失增加。
7. 财务费用变动幅度为-21.26%,原因:本期利息收入增加。
8. 研发费用变动幅度为-19.95%,原因:本期公司降本增效，优化人员结构，薪资费用减少。
9. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为1040.96%,原因:本期销售商品、提供劳务收到的现金增加，购买商品、接受劳务支付的现金减少。
10. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为48.89%,原因:本期处置长期资产收到现金增加。
11. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-106.96%,原因:本期偿还债务支付现金。
12. 归属于上市公司股东的净利润变动幅度为149.33%,原因:（1）本期公司营业收入有所增长，同时注重降本增效，期间费用减少2,364.77万元；（2）公司本期收到政府补助及处置非专利技术，获取收益合计2,719.09万元。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-3.42%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为28.32%，投资回报也很好，其中最惨年份2022年的ROIC为-14.17%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-50.7%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

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