江河集团（601886）2025年中报简析：净利润同比增长1.69%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期江河集团（601886）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入93.39亿元，同比下降5.86%，归母净利润3.28亿元，同比上升1.69%。按单季度数据看，第二季度营业总收入51.36亿元，同比下降11.97%，第二季度归母净利润1.84亿元，同比上升30.39%。本报告期江河集团盈利能力上升，毛利率同比增幅0.76%，净利率同比增幅2.47%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率15.75%，同比增1.28%，净利率4.02%，同比增2.47%，销售费用、管理费用、财务费用总计7.44亿元，三费占营收比7.97%，同比增10.3%，每股净资产6.38元，同比增0.62%，每股经营性现金流-0.91元，同比减127.47%，每股收益0.29元，同比增3.57%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项融资变动幅度为-72.19%,原因:本期应计入应收款项融资的银行承兑汇票减少。
2. 长期股权投资变动幅度为161.95%,原因:承达集团下属子公司本期投资合营企业。
3. 在建工程变动幅度为-46.51%,原因:基建工程本期完工转固。
4. 应付职工薪酬变动幅度为-63.22%,原因:本期支付上年末计提的奖金。
5. 其他应付款变动幅度为117.43%,原因:公司本期宣告尚未支付的股利，截止本报告日已支付。
6. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-43.85%,原因:本期偿还到期的长期借款。
7. 长期借款变动幅度为33.63%,原因:本期基建贷款增加。
8. 长期应付款变动幅度为-100.0%,原因:期末重分类到一年内到期的非流动负债。
9. 财务费用变动幅度为35.96%,原因:本期汇兑损失增加。
10. 信用减值损失变动幅度为-92.05%,原因:上期单独进行减值测试的应收款项减值准备转回金额较大。
11. 资产减值损失变动幅度为86.44%,原因:本期计提房产减值准备减少。
12. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-127.47%,原因:本期以电汇方式支付供应商款项占比增加。
13. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-38.18%,原因:承达集团下属子公司本期投资合营企业。
14. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为89.74%,原因:本期贷款同比增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.62%，资本回报率一般。去年的净利率为3.44%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.4%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2021年的ROIC为-6.73%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报13份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为40.58%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.18%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1984.31%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在6.85亿元，每股收益均值在0.6元。

持有江河集团最多的基金为嘉实产业优选LOF，目前规模为6.26亿元，最新净值0.99（8月27日），较上一交易日下跌2.34%，近一年上涨19.44%。该基金现任基金经理为沈玉梁。

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