广西能源（600310）2025年中报简析：净利润同比下降719.96%，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期广西能源（600310）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入16.36亿元，同比下降14.75%，归母净利润-7090.78万元，同比下降719.96%。按单季度数据看，第二季度营业总收入8.14亿元，同比下降14.27%，第二季度归母净利润1.38亿元，同比上升100.24%。本报告期广西能源短期债务压力上升，流动比率达0.45。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率19.98%，同比减24.7%，净利率0.13%，同比减96.47%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.85亿元，三费占营收比17.42%，同比增19.34%，每股净资产1.97元，同比减2.35%，每股经营性现金流0.33元，同比减20.83%，每股收益-0.05元，同比减720.51%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 预付款项变动幅度为239.77%,原因:预付陆上风电项目工程款增加。
2. 其他应收款变动幅度为-72.03%,原因:收回转让原参股公司永盛公司股权款项以及原控股子公司上程电力债务重组款项。
3. 存货变动幅度为-42.37%,原因:火电板块煤炭库存减少。
4. 在建工程变动幅度为-36.21%,原因:项目完工结转固定资产。
5. 应付账款变动幅度为-33.97%,原因:支付工程款增加。
6. 应付职工薪酬变动幅度为-35.89%,原因:支付上年末计提的社保公积金。
7. 其他流动负债变动幅度为-98.0%,原因:偿还超短期融资券本金及利息。
8. 应付债券的变动原因:发行非公开公司债券。
9. 营业收入变动幅度为-14.75%,原因:电力板块收入同比减少。
10. 营业成本变动幅度为-7.14%,原因:火力发电量同比减少，燃煤等成本相应减少。
11. 研发费用变动幅度为125.15%,原因:研发项目增加，费用同比增加。
12. 其他收益变动幅度为-59.48%,原因:本报告期收到自治区重点工业项目投资补助资金同比减少。
13. 投资收益变动幅度为522.29%,原因:处置环球新材国际股票收益同比增加。
14. 公允价值变动收益变动幅度为78.66%,原因:公司持有的环球新材国际和国海证券股票价值变动同比增加。
15. 信用减值损失变动幅度为6437.56%,原因:应收账款及其他应收款坏账转回同比增加。
16. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-20.83%,原因:全资子公司桂旭能源公司受电力市场交易调节影响，上网电价下降，经营现金流净额同比减少。
17. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为38.35%,原因:本报告期项目投资同比减少。
18. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-69.71%,原因:本报告期偿还的银行借款同比增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.65%，资本回报率不强。去年的净利率为5.21%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.97%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为2.49%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报23份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及营销驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为30.17%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为16.02%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达60.07%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达13.38%、流动比率仅为0.45）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达927.75%）

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