宁波建工（601789）2025年中报简析：净利润同比下降9.43%

据证券之星公开数据整理，近期宁波建工（601789）发布2025年中报。根据财报显示，宁波建工净利润同比下降9.43%。截至本报告期末，公司营业总收入91.74亿元，同比下降8.49%，归母净利润1.3亿元，同比下降9.43%。按单季度数据看，第二季度营业总收入41.13亿元，同比下降5.52%，第二季度归母净利润5485.81万元，同比下降7.92%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率9.25%，同比增4.78%，净利率1.44%，同比减2.62%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.01亿元，三费占营收比4.37%，同比增10.49%，每股净资产4.15元，同比增3.99%，每股经营性现金流-1.14元，同比增21.6%，每股收益0.11元，同比减10.06%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项融资变动幅度为-36.69%,原因:本期已背书未到期的银行承兑汇票期末余额较上期末减少。
2. 债权投资变动幅度为-100.0%,原因:本期末将债权投资重分类至一年内到期的非流动资产。
3. 在建工程变动幅度为238.67%,原因:本期子公司新增生产线在建工程。
4. 短期借款变动幅度为80.45%,原因:本期公司新增银行借款较多。
5. 应付职工薪酬变动幅度为-59.83%,原因:本期公司发放了上年末计提的2024年度年终奖金。
6. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-76.79%,原因:公司本期偿还了一年内到期的应付债券。
7. 其他流动负债变动幅度为-55.14%,原因:公司本期偿还了到期的超短期融资券。
8. 销售费用变动幅度为41.11%,原因:本期销售技术服务费较上年同期增加。
9. 资产减值损失变动幅度为-3349.12%,原因:本期合同资产减值损失较上年同期增加。
10. 营业外收入变动幅度为32.87%,原因:本期公司无需支付的应付款较上年同期增加。
11. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为133.31%,原因:上年同期债权投资和认购基金款支出较多，本期未发生。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.45%，资本回报率不强。去年的净利率为1.53%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.78%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为4.45%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为33.43%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.56%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达25.84%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达10.94%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1465.11%）

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