均瑶健康（605388）2025年中报简析：增收不增利，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期均瑶健康（605388）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入7.66亿元，同比上升1.38%，归母净利润746.61万元，同比下降78.52%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.65亿元，同比上升1.36%，第二季度归母净利润-344.1万元，同比下降139.95%。本报告期均瑶健康三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达42.08%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率32.55%，同比增8.91%，净利率0.38%，同比减91.96%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.3亿元，三费占营收比30.07%，同比增42.08%，每股净资产2.87元，同比减8.57%，每股经营性现金流-0.2元，同比减22.77%，每股收益0.01元，同比减83.33%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-40.14%,原因:本期支付股利、市场及研发投入现金支出增加。
2. 交易性金融资产变动幅度为-60.0%,原因:本期收回部分信托理财产品及收回上海瑞竑萱企业管理有限公司投资款。
3. 应收票据的变动原因:本期公司收到银行承兑汇票。
4. 应收款项融资的变动原因:本期公司收到银行承兑汇票。
5. 其他应收款变动幅度为-45.39%,原因:本期收回应收处置夷兴大道257号的工厂相关资产的长期资产款。
6. 在建工程变动幅度为-47.82%,原因:本期子公司均瑶润盈改扩建项目部分资产转固。
7. 其他非流动资产变动幅度为330.04%,原因:本期子公司均瑶润盈预付工程款增加。
8. 短期借款的变动原因:本期子公司每日博士增加银行借款。
9. 应付票据变动幅度为-38.54%,原因:本期期末子公司泛缘供应链应付票据减少。
10. 应付账款变动幅度为-31.96%,原因:公司本期根据合同账期支付了货款。
11. 合同负债变动幅度为-72.5%,原因:预收的经销商货款报告期内符合收入确认条件，实现销售收入。
12. 其他流动负债变动幅度为-73.26%,原因:预收的经销商货款报告期内符合收入确认条件，实现销售收入，导致待转销项税减少。
13. 租赁负债变动幅度为-40.12%,原因:支付租金。
14. 销售费用变动幅度为70.65%,原因:公司对业务收入结构进行优化，新品业务实现较快发展，但电商渠道及新零售渠道扩张带来的前置性销售费用及市场费用同步大幅增加。
15. 财务费用变动幅度为127.92%,原因:公司本期利息收入减少。
16. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为150.3%,原因:本期收回投资及处置长期资产收到的现金增加，购建长期资产支付的现金减少。
17. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为34.96%,原因:本期增加取得借款收到的现金，及回购股份支付的现金减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-2.29%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为6.51%，投资回报一般，其中最惨年份2016年的ROIC为-6069.83%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-37.17%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

最近有知名机构关注了公司以下问题：问：目前监管层对于上市公司的市值管理出了更高的要求，公司虽然不是国企，但是在市值管理方面你们有哪些考虑或者想法吗？答：尊敬的投资者，您好！公司积极响应国家政策号召，结合行业发展变化、市场客户需求以及公司实际情况，通过夯实基础管理、提升经营业绩、整合各方资源、加强与投资者沟通交流等举措，以此为公司的市值管理加持赋能，为投资者带来投资报。感谢您对公司的关注！

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