西昌电力（600505）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期西昌电力（600505）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入7.27亿元，同比上升7.26%，归母净利润324.15万元，同比上升112.7%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.4亿元，同比上升7.27%，第二季度归母净利润188.62万元，同比上升114.19%。本报告期西昌电力短期债务压力上升，流动比率达0.59。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率18.46%，同比增23.68%，净利率-0.71%，同比增85.84%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.2亿元，三费占营收比16.47%，同比减7.75%，每股净资产3.32元，同比增2.31%，每股经营性现金流0.59元，同比增230.29%，每股收益0.01元，同比增112.71%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为17.36%,原因:本期电费收入增加。
2. 存货变动幅度为23.84%,原因:本期工程施工项目增加。
3. 其他流动资产变动幅度为-33.54%,原因:本期留抵增值税减少。
4. 长期股权投资变动幅度为-30.09%,原因:本期凉山风光新能源运维有限责任公司经股东会决议同意解散，并办理注销手续。
5. 在建工程变动幅度为14.61%,原因:本期电网建设增加。
6. 其他非流动资产变动幅度为-100.0%,原因:工程完工结算。
7. 短期借款变动幅度为-40.01%,原因:本期归还借款。
8. 合同负债变动幅度为12.91%,原因:本期预收工程款增加。
9. 应付职工薪酬变动幅度为86.6%,原因:薪酬结构调整。
10. 其他流动负债变动幅度为-24.91%,原因:本期工程结算。
11. 预计负债变动幅度为-100.0%,原因:根据诉讼判决书支付工程款。
12. 管理费用变动幅度为24.56%,原因:薪酬结构调整。
13. 财务费用变动幅度为-32.7%,原因:利率下调及归还贷款。
14. 投资收益变动幅度为-65.42%,原因:本期参股公司收益下降。
15. 信用减值损失变动幅度为63.79%,原因:收回以前年度应收款项。
16. 营业外支出变动幅度为6263.79%,原因:资产报废核销处置等影响。
17. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为230.29%,原因:本期经营性收付的电费、工程款净额增加。
18. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-74.63%,原因:本期支付新建变电站土地出让金。
19. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-199.91%,原因:本期借款减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.26%，历来资本回报率不强。去年的净利率为-0.45%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.51%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为0.49%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报22份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为33.67%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达44.49%、流动比率仅为0.59）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2528.55%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：问：您好,请本次会议派红利吗?答：您好,公司2024年年度股东会已审议通过《2024年度利润分配预案》,将按照相关规定完成股利派发工作。感谢您的关注!

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