日播时尚（603196）2025年中报简析：净利润同比增长239.33%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期日播时尚（603196）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入3.78亿元，同比下降7.92%，归母净利润3828.76万元，同比上升239.33%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.85亿元，同比下降11.6%，第二季度归母净利润3076.93万元，同比上升257.32%。本报告期日播时尚盈利能力上升，毛利率同比增幅3.44%，净利率同比增幅249.89%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率62.69%，同比增3.44%，净利率10.05%，同比增249.89%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.9亿元，三费占营收比50.13%，同比减13.13%，每股净资产2.85元，同比减11.13%，每股经营性现金流0.07元，同比增2153.65%，每股收益0.16元，同比增240.4%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-26.43%,原因:理财增加。
2. 应收款项变动幅度为-15.87%,原因:收入下降。
3. 存货变动幅度为-14.95%,原因:采购额减少。
4. 在建工程变动幅度为-89.07%,原因:转让。
5. 使用权资产变动幅度为-25.11%,原因:自营门店减少。
6. 其他应收款变动幅度为213.47%,原因:转让子公司股权产生。
7. 预付款项变动幅度为287.1%,原因:预付秋冬订金。
8. 其他流动资产变动幅度为-35.9%,原因:预估退货库存时间性差异。
9. 合同负债变动幅度为-24.02%,原因:预收客户款减少。
10. 应付账款变动幅度为-44.02%,原因:货品季节性差异。
11. 租赁负债变动幅度为-23.92%,原因:自营门店减少。
12. 其他流动负债变动幅度为-41.41%,原因:预估退货时间性差异。
13. 营业收入变动幅度为-7.92%,原因:门店减少，收入下降。
14. 营业成本变动幅度为-12.79%,原因:收入下降，成本下降。
15. 销售费用变动幅度为-23.12%,原因:关闭低效门店，费用减少。
16. 管理费用变动幅度为-12.64%,原因:降本增效。
17. 财务费用变动幅度为-4.54%,原因:利息费用减少。
18. 研发费用变动幅度为-24.69%,原因:研发效率提升，费用减少。
19. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为2137.67%,原因:采购及费用下降。
20. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-227.81%,原因:理财时间性差异。
21. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-261.33%,原因:偿还贷款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-18.34%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.38%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为-17.47%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报7份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为89.01%）
2. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

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