力诺药包（301188）2025年中报简析：净利润同比下降20.12%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期力诺药包（301188）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入4.99亿元，同比下降11.07%，归母净利润4096.75万元，同比下降20.12%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.23亿元，同比下降24.19%，第二季度归母净利润44.36万元，同比下降98.32%。本报告期力诺药包三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达40.58%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率21.49%，同比增5.97%，净利率8.21%，同比减10.18%，销售费用、管理费用、财务费用总计5619.01万元，三费占营收比11.27%，同比增40.58%，每股净资产6.3元，同比增2.48%，每股经营性现金流-0.04元，同比减138.82%，每股收益0.18元，同比减18.18%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 合同负债变动幅度为30.03%,原因:本期预收客户货款增加。
2. 长期借款的变动原因:公司本期新增股票回购专项借款。
3. 交易性金融资产变动幅度为-33.59%,原因:本期赎回理财产品。
4. 应收票据变动幅度为33.33%,原因:本期收到的银行承兑汇票较多。
5. 应收款项融资变动幅度为-61.88%,原因:本期期末应收票据减少。
6. 预付款项变动幅度为80.74%,原因:本期预付原料款增加。
7. 其他流动资产变动幅度为33.56%,原因:本年度待抵扣进项税增加。
8. 长期待摊费用变动幅度为1883.51%,原因:本期办公楼装修费用。
9. 其他非流动资产变动幅度为89.01%,原因:预付工程、设备款增加。
10. 衍生金融负债变动幅度为-100.0%,原因:公司本期外汇衍生工具减少。
11. 应付票据变动幅度为149.82%,原因:公司本期开具银行承兑汇票增加。
12. 应交税费变动幅度为-60.53%,原因:公司本期应交所得税减少。
13. 一年内到期的非流动负债变动幅度为31.31%,原因:本期可转换公司债券应付利息增加。
14. 递延收益变动幅度为60.82%,原因:政府补助增加。
15. 销售费用变动幅度为21.68%,原因:销售人员增加，市场开发费用增加。
16. 管理费用变动幅度为32.2%,原因:本期职工薪酬、差旅费、中介服务费等费用增加。
17. 财务费用变动幅度为21.8%,原因:公司理财金额下降导致利息收入减少。
18. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-139.92%,原因:本期支付的原料款增加。
19. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-91.88%,原因:本期购买理财金额变化。
20. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为72.65%,原因:本期新增股票回购专项借款。
21. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-103.33%,原因:本期投资活动产生的现金流量减少影响。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.36%，资本回报率不强。去年的净利率为6.11%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.64%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为4.19%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达362.26%）

持有力诺药包最多的基金为国泰聚信价值优势混合A，目前规模为13.87亿元，最新净值2.397（8月21日），较上一交易日下跌0.33%，近一年上涨48.97%。该基金现任基金经理为程洲。

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