建发合诚（603909）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期建发合诚（603909）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入33.93亿元，同比上升7.67%，归母净利润4504.48万元，同比上升32.33%。按单季度数据看，第二季度营业总收入18.53亿元，同比上升21.81%，第二季度归母净利润2483.81万元，同比上升112.51%。本报告期建发合诚公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1069.8%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率4.99%，同比减2.04%，净利率1.61%，同比增10.21%，销售费用、管理费用、财务费用总计6039.1万元，三费占营收比1.78%，同比减11.56%，每股净资产4.19元，同比增7.88%，每股经营性现金流0.2元，同比增218.12%，每股收益0.17元，同比增32.31%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收票据变动幅度为-86.4%,原因:本报告期承兑汇票到期的影响。
2. 应收款项融资变动幅度为358.13%,原因:本报告期福建怡鹭收到“6+9银行”的银行承兑汇票的影响。
3. 其他应收款变动幅度为153.05%,原因:本报告期福建科胜代采购业务往来款增加的影响。
4. 其他流动资产变动幅度为-48.26%,原因:本报告期合诚建设增值税留抵税额减少的影响。
5. 使用权资产变动幅度为-41.44%,原因:本报告期合诚建设、里隽设计办公室租赁合同提前终止的影响。
6. 长期待摊费用变动幅度为-31.5%,原因:本报告期合诚建设农民工工资保函费用摊销的影响。
7. 预收款项变动幅度为-38.92%,原因:本报告期大连市政院与建发合诚预收租赁款减少的影响。
8. 应付职工薪酬变动幅度为-63.18%,原因:本报告期发放上年末计提的员工绩效奖金的影响。
9. 应交税费变动幅度为-34.02%,原因:本报告期缴纳企业所得税及增值税的影响。
10. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-34.48%,原因:本报告期房租支付与合诚建设、里隽设计办公室租赁合同提前终止的影响。
11. 租赁负债变动幅度为-49.48%,原因:本报告期房租支付与合诚建设、里隽设计办公室租赁合同提前终止的影响。
12. 营业收入变动幅度为7.67%,原因:本报告期合诚建设业务增长的影响。
13. 营业成本变动幅度为7.79%,原因:本报告期合诚建设业务增长的影响。
14. 销售费用变动幅度为-14.84%,原因:本报告期里隽设计人员变动、合诚检测咨询服务费与办公费用减少的影响。
15. 管理费用变动幅度为-2.72%,原因:本报告期大连市政院办公费用与激励机制优化的影响。
16. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为218.12%,原因:本报告期合诚建设业务规模增长，回款增加的影响。
17. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为81.92%,原因:上年同期建发合诚收购福建怡鹭少数股东股权支付股权转让款的影响。
18. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-37.59%,原因:本报告期派发股利款增加的影响。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为10.2%，资本回报率一般。去年的净利率为1.86%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.06%，投资回报也较好，其中最惨年份2021年的ROIC为4.6%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1069.8%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.19亿元，每股收益均值在0.46元。

持有建发合诚最多的基金为华夏价值精选混合，目前规模为7.79亿元，最新净值1.8731（8月20日），较上一交易日上涨0.59%，近一年上涨69.28%。该基金现任基金经理为朱熠。

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