天际股份（002759）2025年中报简析：营收上升亏损收窄，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期天际股份（002759）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入10.68亿元，同比上升19.16%，归母净利润-5236.08万元，同比上升59.0%。按单季度数据看，第二季度营业总收入5.5亿元，同比上升22.01%，第二季度归母净利润-3049.08万元，同比上升4.71%。本报告期天际股份盈利能力上升，毛利率同比增幅438.28%，净利率同比增幅73.21%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率9.16%，同比增438.28%，净利率-5.01%，同比增73.21%，销售费用、管理费用、财务费用总计8954.46万元，三费占营收比8.39%，同比减19.94%，每股净资产6.24元，同比减29.3%，每股经营性现金流-0.26元，同比增52.57%，每股收益-0.1元，同比增60.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-17.18%,原因:货币资金用于支付工程建设尾款和储备存货导致减少。公司3万吨六氟磷酸锂项目一期工程（1.5万吨）和6000吨氟化锂工程虽然大规模建设阶段已经结束，但工程尾款仍在继续支付。公司存货增加原因见本表存货变动原因说明。
2. 存货变动幅度为60.4%,原因:六氟磷酸锂业务的产成品和原材料增加。公司为了降低成本，各生产线保持较高的生产负荷，因此存货增加较多。
3. 短期借款变动幅度为40.92%,原因:本报告期公司根据经营需要增加了部分流动资金借款。
4. 其他流动资产变动幅度为53.19%,原因:公司将暂时闲置的6400万元募集资金存为定期存款，以及增值税留抵税额增加。
5. 应付职工薪酬变动幅度为-35.63%,原因:支付了员工薪酬。
6. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-47.63%,原因:支付了一年内到期的应付款。
7. 其他流动负债变动幅度为109.7%,原因:报告期公司将部分应收票据背书转让给供应商，但按会计准则不符合票据终止确认条件条件，相应确认了此部分已转让票据的对应负债。
8. 营业收入变动幅度为19.16%,原因:六氟磷酸锂、次磷酸钠销量同比大幅增长。
9. 营业成本变动幅度为5.39%,原因:六氟磷酸锂、次磷酸钠销量同比大幅增长。
10. 销售费用变动幅度为-30.84%,原因:费用控制。
11. 管理费用变动幅度为-10.05%,原因:费用控制。
12. 财务费用变动幅度为2259.93%,原因:募集资金使用减少导致利息收入减少。
13. 研发投入变动幅度为31.17%,原因:研发投入增加。
14. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为52.57%,原因:经营活动现金流改善。
15. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为60.8%,原因:3万吨六氟磷酸锂项目一期工程和6000吨氟化锂项目建设接近尾声，资本性支出强度减弱。
16. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-53.77%,原因:融资减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-70.17%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.8%，投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为-27.51%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报9份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为47.5%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为14.44%）
2. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

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