大地熊（688077）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期大地熊（688077）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入7.26亿元，同比上升13.41%，归母净利润2238.71万元，同比上升27.11%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.85亿元，同比上升12.37%，第二季度归母净利润1558.92万元，同比上升65.24%。本报告期大地熊盈利能力上升，毛利率同比增幅35.09%，净利率同比增幅24.68%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率20.22%，同比增35.09%，净利率3.04%，同比增24.68%，销售费用、管理费用、财务费用总计5537.99万元，三费占营收比7.63%，同比增4.01%，每股净资产9.31元，同比增0.61%，每股经营性现金流0.73元，同比增1138.79%，每股收益0.2元，同比增25.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为40.95%,原因:本期销售回款增加及应付票据保证金增加。
2. 交易性金融资产变动幅度为-51.04%,原因:本期购买理财减少。
3. 应收款项融资变动幅度为146.12%,原因:本期票据结算增加。
4. 其他应收款变动幅度为43.36%,原因:本期支付保证金押金等增加。
5. 其他非流动资产变动幅度为559.73%,原因:本期预付工程款、设备款增加。
6. 应付票据变动幅度为443.2%,原因:本期采用承兑汇票方式支付货款增加。
7. 合同负债变动幅度为41.71%,原因:本期预收货款增加。
8. 应交税费变动幅度为-69.25%,原因:上年应交税费在本期缴纳。
9. 一年内到期的非流动负债变动幅度为31.97%,原因:一年内到期的长期借款增加。
10. 营业收入变动幅度为13.41%,原因:本期公司产品销量增长。
11. 营业成本变动幅度为6.4%,原因:本期产销量增长，同时加强成本管理，成本增长幅度小于收入增长幅度。
12. 销售费用变动幅度为-5.43%,原因:本期保险费、业务招待费等费用下降。
13. 管理费用变动幅度为18.8%,原因:本期折旧费、维修费等费用增加。
14. 财务费用变动幅度为239.85%,原因:本期利息收入减少、利息支出增加。
15. 研发费用变动幅度为106.45%,原因:承担国家项目，本期研发支出增加。
16. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为1144.42%,原因:本期以银行承兑汇票方式支付货款及收到出口退税等增加。
17. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为75.27%,原因:期末理财余额减少。
18. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-196.44%,原因:本期归还银行借款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.02%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为2.09%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.79%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为-1.65%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为35.19%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.24%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达36.88%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达17.28%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1258.11%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：问：请介绍下公司目前产能情况。答：公司拥有合肥、包头、宁国三大生产基地，目前烧结钕铁硼总体产能约10,000吨/年，其中合肥工厂产能约3,000吨/年，包头工厂产能约4,000吨/年，宁国工厂产能约3,000吨/年。

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