灵康药业（603669）2025年中报简析：营收上升亏损收窄

据证券之星公开数据整理，近期灵康药业（603669）发布2025年中报。根据财报显示，灵康药业营收上升亏损收窄。截至本报告期末，公司营业总收入1.72亿元，同比上升21.3%，归母净利润-3573.37万元，同比上升11.55%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.21亿元，同比上升88.01%，第二季度归母净利润-1711.24万元，同比上升29.75%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率17.88%，同比减60.33%，净利率-20.82%，同比增27.08%，销售费用、管理费用、财务费用总计6179.65万元，三费占营收比36.01%，同比减39.34%，每股净资产0.93元，同比减15.26%，每股经营性现金流-0.05元，同比减1.98%，每股收益-0.05元，同比增16.67%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为-57.0%,原因:理财产品到期收回。
2. 预付款项变动幅度为-91.96%,原因:本期预付货款减少。
3. 其他应收款变动幅度为-32.46%,原因:本期收到应退回的研发费。
4. 存货变动幅度为75.09%,原因:本期采购增加。
5. 其他非流动资产变动幅度为-52.02%,原因:本期部分固定资产转固。
6. 应付票据变动幅度为-100.0%,原因:期末承兑汇票到期。
7. 应付账款变动幅度为68.35%,原因:期末应付采购款增加。
8. 预收款项变动幅度为50.11%,原因:本期房屋出租增加。
9. 应付职工薪酬变动幅度为-70.42%,原因:本期发放上年末计提的年终奖。
10. 应交税费变动幅度为-62.9%,原因:期末应交增值税减少。
11. 其他应付款变动幅度为-69.73%,原因:期末应付未付费用下降。
12. 其他流动负债变动幅度为-44.77%,原因:期末预提费用减少。
13. 营业收入变动幅度为21.3%,原因:公司充分利用销售体系的优势，进一步拓展医药流通业务，以做大做强公司规模。
14. 营业成本变动幅度为81.33%,原因:公司进一步做大做强医药流通板块及公司产品结构进行调整。
15. 销售费用变动幅度为-64.32%,原因:公司产品结构发生调整。
16. 财务费用变动幅度为1106.72%,原因:本期募集资金项目终止，利息费用化。
17. 研发费用变动幅度为-52.73%,原因:本期委托开发费用减少。
18. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-78.86%,原因:本期到期赎回的理财产品减少。
19. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为102.22%,原因:本期偿还借款减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-34.43%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.18%，投资回报也较好，其中最惨年份2022年的ROIC为-9.47%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报9份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-168.47%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达22.35%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

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