大名城（600094）2025年中报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期大名城（600094）发布2025年中报。根据财报显示，大名城增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入15.89亿元，同比上升28.93%，归母净利润3340.07万元，同比下降77.04%。按单季度数据看，第二季度营业总收入9.15亿元，同比上升3.2%，第二季度归母净利润2952.86万元，同比下降84.12%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率18.22%，同比减9.84%，净利率3.1%，同比减73.67%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.25亿元，三费占营收比14.16%，同比减26.08%，每股净资产4.3元，同比减16.11%，每股经营性现金流0.06元，同比增152.0%，每股收益0.01元，同比减84.03%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-50.37%,原因:偿还债务。
2. 预付款项变动幅度为-31.18%,原因:预付款结算结转。
3. 使用权资产变动幅度为-35.5%,原因:计提折旧。
4. 其他非流动资产变动幅度为443.74%,原因:新增待退回土地款。
5. 应付票据变动幅度为-100.0%,原因:应付票据均已到期承兑。
6. 预收款项变动幅度为-37.58%,原因:预收租金减少。
7. 合同负债变动幅度为-77.13%,原因:本期新增项目交付结转。
8. 应付职工薪酬变动幅度为-56.14%,原因:减员节支。
9. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-63.08%,原因:归还融资款。
10. 其他流动负债变动幅度为-79.14%,原因:本期新增项目交付结转。
11. 库存股变动幅度为-75.47%,原因:本期注销部分库存股。
12. 营业收入变动幅度为28.93%,原因:本期交付结转面积增加。
13. 营业成本变动幅度为32.15%,原因:本期交付结转面积增加。
14. 销售费用变动幅度为-38.26%,原因:当期新建及在售项目的减少，相关广告及前期推广减少。
15. 管理费用变动幅度为7.43%,原因:当期开源节流，人员辞退福利增加。
16. 财务费用变动幅度为42.62%,原因:项目完工在建项目减少，利息停止资本化转为费用化增加。
17. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为149.68%,原因:上期存在大额一次性税金支出，上期缴纳了以前年度开发项目的土地增值税清算税金4.16亿元。
18. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为91.92%,原因:本期无股权投资支出。
19. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-79.3%,原因:公司调整融资结构，借款净减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-57.13%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.76%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为-15.77%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报27份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为20.11%）
2. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达213.66%）

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