佳禾食品（605300）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期佳禾食品（605300）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入11.85亿元，同比上升10.43%，归母净利润1243.28万元，同比下降82.1%。按单季度数据看，第二季度营业总收入6.15亿元，同比上升15.48%，第二季度归母净利润852.64万元，同比下降64.06%。本报告期佳禾食品公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达308.14%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率12.39%，同比减30.61%，净利率1.28%，同比减80.46%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.15亿元，三费占营收比9.69%，同比增9.2%，每股净资产6.27元，同比增17.15%，每股经营性现金流-0.07元，同比减137.24%，每股收益0.03元，同比减82.35%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为80.37%,原因:增加银行理财产品及证券理财产品。
2. 衍生金融资产变动幅度为-100.0%,原因:衍生品公允价值变动。
3. 应收款项融资变动幅度为-85.14%,原因:银行承兑汇票背书转让。
4. 预付款项变动幅度为88.58%,原因:预付材料款增加。
5. 其他应收款变动幅度为30.28%,原因:经营性资金往来增加。
6. 使用权资产变动幅度为-36.26%,原因:使用权资产累计折旧增加。
7. 长期待摊费用变动幅度为-31.15%,原因:累计摊销增加。
8. 衍生金融负债变动幅度为680.32%,原因:外汇远期业务期末公允价值波动。
9. 应付账款变动幅度为-30.54%,原因:应付货款减少。
10. 应付职工薪酬变动幅度为-34.21%,原因:本期预提奖金减少。
11. 应交税费变动幅度为-68.59%,原因:应交企业所得税减少。
12. 其他应付款变动幅度为57.41%,原因:供应商保证金、押金增加。
13. 其他流动负债变动幅度为-33.28%,原因:本期预提费用减少。
14. 租赁负债变动幅度为-100.0%,原因:一年以上租赁负债减少。
15. 财务费用变动幅度为78.56%,原因:利息收入减少。
16. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-142.3%,原因:本期收到的货款减少及原物料采购支出增加。
17. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-240.29%,原因:本期理财支出增加。
18. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为244.04%,原因:本期收到募集资金款项。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.94%，资本回报率不强。去年的净利率为3.72%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.45%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为2.94%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达308.14%）

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