赞宇科技（002637）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期赞宇科技（002637）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入65.53亿元，同比上升41.71%，归母净利润9719.9万元，同比上升6.35%。按单季度数据看，第二季度营业总收入31.23亿元，同比上升43.07%，第二季度归母净利润1448.24万元，同比下降64.01%。本报告期赞宇科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达557.27%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率6.6%，同比减4.54%，净利率1.21%，同比减32.92%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.84亿元，三费占营收比2.81%，同比减11.09%，每股净资产8.08元，同比增5.14%，每股经营性现金流1.1元，同比增557.13%，每股收益0.21元

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为98.8%,原因:本期经营性现金流净流入增加。
2. 应收款项变动幅度为61.5%,原因:收入增长导致应收货款增加。
3. 存货变动幅度为-11.01%,原因:消化前期库存。
4. 长期股权投资变动幅度为-5.75%,原因:合营企业亏损。
5. 在建工程变动幅度为53.47%,原因:本期项目建设投入增加。
6. 使用权资产变动幅度为-9.35%,原因:使用权资产摊销。
7. 短期借款变动幅度为15.43%,原因:生产经营融资需求增加。
8. 长期借款变动幅度为-31.7%,原因:重分类至一年内到期的非流动负债增加。
9. 租赁负债变动幅度为-3.59%,原因:支付租赁付款额。
10. 应收款项融资变动幅度为86.68%,原因:收入增长导致应收货款增加。
11. 预付款项变动幅度为-24.08%,原因:采购原材料入库结算。
12. 其他应收款变动幅度为-29.31%,原因:债务重组以及股权转让款收回。
13. 无形资产变动幅度为58.99%,原因:本期合并范围变动。
14. 其他非流动资产变动幅度为219.06%,原因:预付设备款增加。
15. 应付票据变动幅度为54.66%,原因:票据结算货款增加。
16. 应付账款变动幅度为44.37%,原因:应付采购货款增加。
17. 应付职工薪酬变动幅度为-31.67%,原因:发放上年已计提年终奖。
18. 应交税费变动幅度为-35.36%,原因:缴纳增值税、企业所得税、土地使用税。
19. 其他应付款变动幅度为-39.62%,原因:第二期员工持股计划确认的限制性股票回购义务减少。
20. 一年内到期的非流动负债变动幅度为129.39%,原因:一年内到期的长期借款增加。
21. 其他流动负债变动幅度为-22.84%,原因:待转销项税金减少。
22. 营业收入变动幅度为41.71%,原因:本期销量、单价较同期上涨。
23. 营业成本变动幅度为42.19%,原因:本期销量、单价较同期上涨。
24. 财务费用变动幅度为227.45%,原因:汇兑收益减少。
25. 所得税费用变动幅度为148.53%,原因:本期应交所得税费用增加。
26. 研发投入变动幅度为20.37%,原因:研发投入增加。
27. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为557.13%,原因:销售商品收到的现金较同期增加及消化前期库存。
28. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-134.71%,原因:项目建设投入增加。
29. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为104.92%,原因:上期偿还银行借款。
30. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为208.48%,原因:销售商品收到的现金较同期增加及消化前期库存。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.49%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为1.16%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.22%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-0.82%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报13份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为20.05%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为11.39%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达32.1%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达557.27%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在3.69亿元，每股收益均值在0.78元。

持有赞宇科技最多的基金为东方睿鑫热点挖掘混合A，目前规模为0.42亿元，最新净值1.1036（8月21日），较上一交易日上涨0.68%，近一年上涨10.35%。该基金现任基金经理为房建威。

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