博通股份（600455）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期博通股份（600455）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入1.49亿元，同比上升5.23%，归母净利润1333.29万元，同比上升42.95%。按单季度数据看，第二季度营业总收入7425.07万元，同比上升5.79%，第二季度归母净利润1397.56万元，同比上升27.49%。本报告期博通股份盈利能力上升，毛利率同比增幅5.76%，净利率同比增幅35.09%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率48.6%，同比增5.76%，净利率12.19%，同比增35.09%，销售费用、管理费用、财务费用总计5380.52万元，三费占营收比36.18%，同比减3.21%，每股净资产5.05元，同比增13.23%，每股经营性现金流-1.91元，同比减8.7%，每股收益0.21元，同比增43.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-51.61%,原因:子公司城市学院本期支付教学开支及教育资源占用费。
2. 应收款项变动幅度为335.21%,原因:子公司城市学院本期应收款项增加。
3. 其他流动资产变动幅度为-53.36%,原因:子公司城市学院本期摊销取暖费。
4. 在建工程变动幅度为34.38%,原因:子公司城市学院本期校园二期建设项目投入增加。
5. 其他非流动资产变动幅度为-50.99%,原因:子公司城市学院上年预付校园二期建设项目投入转至在建工程。
6. 应付票据的变动原因:子公司城市学院本期开具银行承兑汇票结算。
7. 应付账款变动幅度为36.06%,原因:子公司城市学院本期应付校园二期建设项目工程款增加。
8. 预收款项变动幅度为-100.0%,原因:子公司城市学院分期确认租赁收入。
9. 合同负债变动幅度为-74.63%,原因:子公司城市学院2024年收取的2024/2025学年学费，在本年分期确认收入。
10. 应交税费变动幅度为-41.26%,原因:子公司城市学院本期缴纳上年年末计提税金。
11. 一年内到期的非流动负债变动幅度为167.68%,原因:子公司城市学院将长期借款中一年内到期的银行贷款重分类。
12. 长期借款变动幅度为120.96%,原因:子公司城市学院本期校园二期建设项目银行贷款增加。
13. 营业收入变动幅度为5.23%,原因:子公司城市学院本期高等教育业务收入增加。
14. 营业成本变动幅度为0.08%,原因:子公司城市学院本期教职人员薪酬增加。
15. 销售费用变动幅度为-62.16%,原因:计算机信息业务本期销售费用投入减少。
16. 管理费用变动幅度为2.46%,原因:子公司城市学院本期支付西安交通大学教育资源服务费增加。
17. 财务费用变动幅度为-7.14%,原因:子公司城市学院本期利息费用减少。
18. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-8.7%,原因:子公司城市学院本期支付西安交通大学教育资源服务费增加。
19. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-1426.01%,原因:子公司城市学院本期校园二期建设项目投入增加。
20. 筹资活动产生的现金流量净额的变动原因:子公司城市学院本期校园二期建设项目银行贷款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为12.04%，资本回报率强。去年的净利率为15.88%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为12.04%，中位投资回报一般，其中最惨年份2016年的ROIC为0.96%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报20份，亏损年份6次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为24.51%）

持有博通股份最多的基金为华夏稳进增益一年持有混合A，目前规模为0.29亿元，最新净值1.0736（8月15日），较上一交易日上涨0.22%，近一年上涨5.28%。该基金现任基金经理为宋洋。

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