蓝思科技：估值切换背后的增长逻辑

古东社群2025-08-19

引子像蓝思科技（300433.SZ）（06613.HK）这么优秀的公司，为什么要用传统代工企业的估值去衡量？在8月1日的投资者交流会上，机构分析师的提问揭开了消费电子产业估值逻辑重构的深层命题。2024年，蓝思结构件和功能模组毛利率近20%，而同期果链代工企业毛利率一路下滑至仅有9.1%，一组数据对比代表了不同赛道带来的分化。一、技术壁垒：材料革命构筑更深护城河蓝思科技在超薄玻璃（UTG）、纳米...

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PE达36.4倍，较消费电子代工企业溢价131%。这种分化在细分领域更为显著：玻璃基板龙头康宁PE68倍；消费电子代工龙头PE15.8倍；新兴材料企业平均PE45倍。估值逻辑的本质转变，在于市场确认了蓝思的\"技术平台\"属性。当蓝思科技的单机价值量、毛利率、现金流等指标同步向上，研发投入带来高技术壁垒，国内外不同领域头部客户合作不断强化，市场将不再简单套用代工厂估值，蓝思科技将回归到科技企业的更高估值。结语在苹果新机即将发布，重新迎来数年的创新周期之时，果链核心结构件同行业公司的滚动市盈率估值普遍达到55倍-70倍之间。当创新材料技术成为核心竞争力，蓝思科技作为全球外观件及结构件龙头公司，按照行业最保守的55倍市盈率，仍有很大的估值提升空间。（本文数据及观点引自公开研报与产业分析）","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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