小商品城（600415）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长

据证券之星公开数据整理，近期小商品城（600415）发布2025年中报。根据财报显示，小商品城营收净利润同比双双增长。截至本报告期末，公司营业总收入77.13亿元，同比上升13.99%，归母净利润16.91亿元，同比上升16.78%。按单季度数据看，第二季度营业总收入45.52亿元，同比上升11.41%，第二季度归母净利润8.88亿元，同比上升20.77%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率31.55%，同比减4.62%，净利率22.0%，同比增2.64%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.18亿元，三费占营收比4.13%，同比减23.27%，每股净资产3.72元，同比增12.81%，每股经营性现金流0.25元，同比增1109.33%，每股收益0.31元，同比增14.81%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为-100.0%,原因:赎回理财。
2. 预付款项变动幅度为80.11%,原因:商品销售规模扩大预付货款增加。
3. 其他应收款变动幅度为41.67%,原因:计提定期存款、存单利息。
4. 债权投资的变动原因:本期新增委贷。
5. 开发支出变动幅度为60.56%,原因:研发投入增加。
6. 递延所得税资产变动幅度为49.36%,原因:重新计算厘定。
7. 其他非流动资产变动幅度为325.15%,原因:本期新增预付土地出让金。
8. 短期借款变动幅度为-100.0%,原因:归还短期借款。
9. 应付账款变动幅度为-53.03%,原因:应付市场及配套工程款减少。
10. 应付职工薪酬变动幅度为-50.88%,原因:发放24年计提的效益工资。
11. 应交税费变动幅度为-50.96%,原因:支付计提的企业所得税。
12. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-41.57%,原因:到期中票兑付。
13. 应付债券的变动原因:本期发行中票。
14. 财务费用变动幅度为-67.98%,原因:本期利息费用同比减少0.70亿元。
15. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为1109.17%,原因:本期收义乌全球数贸中心（市场板块）时尚珠宝行业招商款致销售商品、提供劳务收付的现金净额同比增加15.92亿元，而支付的各项税费同比增加4.10亿元。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为11.5%，历来资本回报率一般。去年的净利率为19.56%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.05%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为5.06%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为31.76%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为17.48%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在40.81亿元，每股收益均值在0.74元。

持有小商品城最多的基金为交银新生活力灵活配置混合A，目前规模为53.62亿元，最新净值2.4397（8月18日），较上一交易日上涨1.48%，近一年上涨35.09%。该基金现任基金经理为杨浩。

最近有知名机构关注了公司以下问题：问：是否会加快人才储备，中层干部和前端人才的吸引和规划？答：我们在海外和支付两个板块引进了一些国际大行、头部机构、跨境管理方面的高端人才，核心目的是根据集团战略，在中台部门引进一些行业一线人才支持公司业务。第一步已经完成，已经全部到位到岗，接下来会继续引进跨国管理经验人才，为支付业务提供人才支撑。人才梯队培养通过内部造血、外部引才、校企合作等三个方面实现，为公司后续的发展提供人才支撑。2.公司对未来几年的ROE提升和股东报上的思考和规划？公司制定了《提质增效重报》行动方案，围绕“全球一流国际贸易综合服务商”发展目标，持续提升经营业绩和管理水平，提升企业的核心竞争力，持续提升市值管理能力，实现企业的可持续发展和全体股东利益的最大化。3.义乌1-6月份出口继续加速的原因以及对未来的展望？今年上半年义乌进出口数据比较好，从义乌海关数据也能体现出来商品刚需性和易耗性的特征以及产业链的韧性，整体看好今年义乌的进出口的发展。4.六区招商景气度很好，公司未来是否有新的规划？从公司的发展过程中，公司一直在思考未来如何保持市场主业的竞争力，后续如有规划，会按照要求履行披露程序。5.六区招商进程的未来规划如何？整体规划为今年全球数字贸易中心招商1-3层，于10月份市场板块开业。6.杭州飞地对于公司业务的帮助？公司在杭州上城区拿了一块地，主要是作为义支付和Chinagoods研发中心打造一个杭州基地，目前正在按照计划推进，建设团队会全力推进。

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