中金：A股“十年新高”高不高？

中金点睛08-19

8月18日上证指数上涨0.85%，收盘升至3728点，创下近十年以来的指数新高，据Wind统计盘中A股市场总市值也突破了100万亿元。对此我们简评如下：A股延续强势表现，8月18日沪指创十年新高。6月底以来A股走势强劲，8月18日上证指数上涨0.85%，创下2015年8月20日以来的新高。市场交易热度同步上升，日度交易金额超过2.8万亿元。风格方面，小盘和成长风格占优，创业板指、中证2000、...

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Fedwatch显示市场预计9月降息概率较高；国内“一揽子”政策继续落地，央行坚持“适度宽松”的货币政策、“反内卷”仍在推进、促消费改善民生等相关政策文件也在不断出台。当前处于A股中报业绩披露高峰期，关注景气行业的基本面印证。“十年新高”高不高？A股当前整体估值处于合理区间，并未高估。我们在去年9月发布《A股见大底了吗？》，去年9月24日至今上证指数底部回升39%，根据Wind统计，截至8月18日收盘，1）沪深300动态市盈率在12.2倍左右，市盈率处于2010年以来历史分位数69%左右，横向来看A股估值在全球主要股市中仍处于中等水平，表明市场整体尤其是蓝筹板块虽已经历较多估值修复，但目前尚未出现明显高估。2）当前A股市值升至100万亿元左右，与GDP的比值在全球主要市场中尚处于中等偏低位置。3）A股市场总市值/M2约为33%，处于历史60%分位。4）当前沪深300指数股息率2.69%，和十年国债收益率相比，权益资产仍有相对吸引力。综合上述指标，A股目前整体估值水平横向和纵向对比来看仍处于合理区间。但当前时点也需关注交易量快速提升可能带来的短期波动加大。8月18日市场交易额已经超过2.8万亿元，以自由流通市值计算的换手率已超过5%，历史经验显示这个时期指数短期波动可能有所加大，但一般并不影响中期市场走势。配置上，建议关注：1）6月末以来海外算力产业链领涨，市场热点主要围绕产业升级展开，继续关注景气高且有业绩验证的AI/算力、创新药、军工、有色等板块；2）业绩弹性较高，受益于居民资金入市的券商、保险行业；3）受益于“反内卷”等政策的板块，如光伏；4）红利板块预计仍将延续分化表现。本文作者：李求索，来源：中金点睛，原文标题：《中金：“十年新高”高不高？》","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":true,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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