走进2025世界机器人大会，景顺长城科技军团孟棋解析“万亿级”市场投资机遇

中国基金报08-14

当人形机器人登上央视春晚舞台扭起了秧歌后，机器人赛道被彻底引爆。2025年8月8日至12日在北京举行的2025世界机器人大会（WRC），也吸引了全世界的目光。作为景顺长城科技军团的实力一员，擅长沿产业趋势寻找长期成长方向的孟棋，又一年“打卡”世界机器人大会，从每年展览动态之中把脉产业的变迁方向和未来趋势。此次中国基金报携手孟棋，直击本届大会，在展会现场探索新奇黑科技，解锁“万亿级”市场投资机遇。（...

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to C 场景。其中，给人印象最深刻的是面向儿童的场景：展会上有桌面机器人陪同儿童下棋，还有陪伴学习的学习灯。另一类是面向老人的场景，即家庭陪护机器人，可用于陪护老人及协助其进行康复训练。展会上已有不少厂家涉足这一领域。硬件、小脑、大脑技术迭代显著主持人：我也有类似的感受。今年的场景越来越细分，越来越清晰，而且它更加实用了，你认为哪些技术迭代进展显著？孟棋：在前述场景方向上，从本次展会能看出技术迭代的显著进展。首先是硬件。硬件成本不断降低，且性能愈发优化、效率持续提升。例如，本次展会中有一家减速机厂家依据不同场景，生产出不同的减速器部件：针对需轻量化的场景，采用轻量化材料；针对需散热的场景，采用铝材；针对重负载场景，则采用摆线设计。其次是小脑。以机器人足球为例，去年的机器人操作时还需手摇，行动卡顿、摇晃，而今年已能流畅跑动。此外，机器人的平衡能力大幅提升，即便受到推搡也能基本保持平衡。无论是格斗机器人还是其他类型机器人，其小脑控制均有巨大进化。过去一年小脑算法进步非常快，甚至说在国际上也是属于一线水平。最后是大脑。大脑是更重要但目前最欠缺的一环，虽与海外存在差距，但进步显著，主要体现在两方面：一是初步具备简单环境下的识别与泛化能力，二是云端协同控制的应用。例如在展会现场，一家国内龙头厂商展示的约 20 台机器人群体，可协同进行分拣操作，其控制依赖云端大脑，终端未安装大脑，分拣、换电等操作均由云端控制。通过云端大脑下达模型，不仅节省了终端安装大脑的成本，更实现了协同作业，形成流水线操作，这是国内企业在全场景工业场景下的一大创新。尽管国内机器人大脑目前仍处于最初级阶段，当前机器人的智商已相当于三岁或五岁儿童。其中，部分能力源于应激性训练（类似训练海豚、猴子的条件反射，遵循规则），但更多的是已具备真正的“思考”能力。波动仍不可避免上升趋势毋庸置疑主持人：春节之后，机器人板块在二级市场热度非常高，不过3月份冲高后就进行了调整，你如何看这一现象？孟棋：机器人作为新兴板块，其波动具有必然性。正如之前所说，前年的机器人如同襁褓中的婴儿，去年类似一两岁蹒跚学步的孩子，今年则像三五岁能打闹的儿童。无论处于哪个阶段，它都还属于 “孩童时期”，存在很大的不确定性，技术路线难以明晰，就像一个孩子未来的成长路径难以确定一样。因此，当前机器人行情的波动是必然的，尚不成熟。不过，随着逐年发展，行情会越来越确定、越来越收敛。复盘机器人板块近三年的行情，大致呈现出 “表现一段时间、调整一段时间、再继续表现” 的波浪式上升态势，这也是科技浪潮一贯的表现。既要对机器人行情充满期待与信念，也要脚踏实地，客观看待，波动本就是必然的，前途是光明的。 尽管在把握阶段性机会和个股选择上可能需要更多方法，但行情波浪式上升的趋势毋庸置疑，只是波动仍不可避免。 在这一过程中，确定性会逐渐提高。随着订单增多、实现量产，业绩也能逐步体现，届时机构投资者的投资方向会更清晰。 企业未来要在该领域发展，必须保持专注力与工匠精神，踏实做事，而非跟风进行主题炒作。企业需高度专注，且不断创新迭代，这正是这几年企业出现分化的关键原因。聚焦现有成熟硬件领域的优胜劣汰关注技术持续迭代升级所带来的增量方向主持人：未来应该如何投资机器人板块？孟棋：具体到投资上，可以聚焦于两个方面。第一，聚焦现有成熟硬件领域的优胜劣汰。当前产业链内执行器等成熟硬件领域的企业已出现明显分化，部分企业凭借专注度与长期耕耘，已确立竞争优势，如成功卡位、具备技术壁垒；而部分企业则逐渐掉队，如仍停留在概念炒作层面。因此，应集中并长期持有该领域内专注、优秀的企业，同时规避缺乏实质业务支撑的“讲故事”企业。其次，必须前瞻性地关注机器人技术持续迭代升级所带来的增量方向。如同孩童成长所需能力日益复杂，机器人应用场景的不断拓宽将催生对更复杂零部件、更先进传感器以及更强大“大脑”的需求。这些方向代表着未来的增长潜力，值得持续跟踪。因此，整体投资框架需兼顾“存量优化”与“增量布局”。在存量领域筛选竞争格局清晰、壁垒稳固的成功者；在增量领域则重点聚焦于提升感知能力的“五官”与提升智能水平的“大脑”相关技术。最终，产业链各环节企业秉持“术业有专攻”的原则，专注于自身环节的精细化与成本优化，通过高效协作方能推动产业行稳致远。市场正逐步迈入正向循环轨道主持人：除了机器人板块外，整个科技产业以及整个A股市场都非常受关注。尤其近期市场火热，沪指站上3600点，如何看待当下市场？孟棋：我回顾过去一年，最大感受是“韧性”越来越强。过去一年实质上是经济与市场完成筑底的关键阶段。其抵抗风险能力不断增强，发展活力持续提升，标志着中国经济已切实迈出从高速增长向高质量发展转型的步伐——经济基本面完成筑底，供给侧结构性改革深入推进，优质企业持续脱颖而出，科技创新方向日益明晰。这一系列转变使得经济底部更为坚实，转型路径更加清晰。在此背景下，股票市场率先作出积极反应，投资者信心持续提振，市场成交量逐步放大。海内外资金对A股的配置意愿同步增强，新的投资机遇不断涌现，这是当前市场最为深刻的变化。展望未来，市场正逐步迈入正向循环轨道。一方面，经济底部韧性持续增强；另一方面，科技进步态势日益显著。随着时间推移，特别是从中长期视角观察，上述趋势将更为明晰。所以我对于未来的市场是非常有信心的。中国企业必将分享到行业红利科技领域机遇多主持人：你一直比较关注科技成长的方向，如何看待科技领域的投资机遇，哪些板块更有吸引力？孟棋：以机器人板块为例，从初始阶段逐年进阶，明年将步入更成熟阶段，基本面随之夯实。而股票市场本质是基本面的映射，这类创新方向在明年的确定性提升，将获得市场更充分反映。机器人仅是众多领域的一个缩影，其他方向如AI应用、智能驾驶、人形机器人等均在加速推进；半导体国产替代能力持续增强，制造业出海与品牌出海亦取得进展。这些因素共同构筑了中国经济与中国制造的竞争力根基，进而形成A股市场的核心支撑。因此，我对未来市场尤其是先进制造板块充满信心，因其代表中国从高速增长转向高质量发展的必由之路。在全球极具竞争力中国科技产业，催生了消费电子、新能源汽车、人工智能等投资机会。我们景顺长城科技军团，坚信产业逻辑，认为产业研究是投资的前置条件，长期投资逻辑会回归产业逻辑。值得注意的是，在全球机器人企业同台竞技的当下，中国企业在这一创新方向上的参与积极性很高。与此同时，中国企业在技术上的不断迭代和成本上的持续优化，这也是中国制造多年积累的优点所在。此外，中国的人形机器人主机厂模仿追赶速度极快。综合来看，供应链企业共同发力，在该行业全球处于同一起跑线时便积极投入。凭借成本优势和技术迭代能力，中国企业必将分享到行业红利。主持人：科技领域市场波动较大，能否介绍下你的投资策略、投资思路？孟棋：即便未来市场波动风险犹存，我们仍将坚守高质量选股与长期投资理念。过去20年那种“大开大合”靠流动性催生的时代过去了，当前宏观环境与产业升级背景，实则为主动权益投资创造了更有利的条件，迎来了好时代。虽然市场时有起伏，但真正基于企业价值的阿尔法获取能力迎来实质性机遇。价值投资历经多年倡导，现正步入可切实践行的新阶段，这标志着投资时代的深刻变迁。景顺长城基金整体投资理念是“宁取细水长流，不要惊涛裂岸”，我个人也是这样的投资思路。希望能够从基本面出发，从长期主义出发，然后从价值出发，去选择一些能够走出来的优质企业，能够长期伴随这些公司成长。整体中国制造业的成长，一定是由优质企业组成的，我们的投资组合也要相应地去布局。我们会选择一些优质企业布局，不去参与一些讲故事的短期炒作题材。在整体中国经济高质量发展的大背景下，我们投资也践行高质量选股、高质量投资，实现从微观到宏观的“共震”。深耕科技投资的景顺长城正如孟棋所说，机器人产业的发展仅是科技中众多细分领域的一个缩影，在中国经济转型中的过程中，科技是必经之路。对于公募基金而言，科技投资是重要版图。据介绍，包括机器人在内的产业，已成为景顺长城布局的重点之一。通过早年系统性布局，目前公司在科技方向的投资，已覆盖AI、新能源、新材料、半导体、机器人、创新药等细分领域。在科技成长股的投研框架上，景顺长城坚持以深耕产业链为核心，重视基本面研究。众所周知，科技更新速度很快，细分子行业很多，同时科技行业研究要求打通产业链上下游，需要有大量的积累，才能跟上科技发展的节奏。因而公司在投研人才的培养和梯队的建设上，不遗余力。自2021年以来，公司内部把对科技领域有见解、有兴趣、有资源禀赋、科技类股票持仓较多的基金经理组成了景顺长城科技军团。截至目前，成员包括有：注重早中期成长股的杨锐文、坚持“第一性原理”投资的董晗、全球视野深耕科技的张仲维、具有科技实业经历的詹成、将产业趋势融入个股选择的农冰立、注重产业逻辑和个股性价比的江山、以“创新驱动”为投资理念核心的孟棋、以及在医药、高端制造、新能源车等方向各有所长的乔海英、郭琳、曾英捷等人，此外公司还培养了刘力思等人在内的一批新锐基金经理。在景顺长城看来，科技创新是中国实现高质量发展的必由之路，必将给资本市场提供更广阔的空间和全新的机遇，未来公司将持续加大在科技创新领域的布局。版权声明：本次活动内容的所有文字、图片和音频、视频资料，版权均属主办方所有，任何媒体、机构或个人未经主办方授权不得以任何方式（含文字、摘录等）公开发布，中国基金报保留追究法律责任的权利。免责声明：嘉宾言论系个人观点，不代表平台意见。为保护版权，文章中的嘉宾言论未经允许请勿转载或引用，也不得进行任何有悖原意的截取、删节或修改。文章所述观点均为当时观点，不代表对未来的预测，如因为发布日后的各种因素变化而不再准确或失效，平台及嘉宾所在机构均不承担更新义务。内容信息来源于公开资料，平台及嘉宾所在机构对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。投资者应自行承担投资行为的风险与后果。风险提示：投资有风险，请谨慎选择。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映资本市场发展所有阶段。请仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及相关公告。请投资者做好风险测评，并根据您的风险承受能力选择与之相匹配的风险等级的基金产品。点击“阅读原文”查看精彩直播回看\n\n\n阅读原文\n\n\n文章原文","kind":"highlight","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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