高盛：裕元集团(00551)及子公司宝胜国际(03813)二季度净利润超预期重点关注OEM及零售业务

智通财经2025-08-14

智通财经APP获悉，高盛发布研报称，裕元集团(00551)及其子公司宝胜国际(03813)2025年第二季度净利润分别超市场预期16%和49%，主因非经营性收益及税费优惠超预期。OEM业务大体符合预期，但毛利率承压。该行认为投资者关注重点应放在原始设备制造(OEM)业务，以及零售(宝胜国际)业务。关注关税政策变化以及其首席财务官变更的最新情况。高盛主要观点如下：裕元集团及其子公司宝胜国际公布...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2559793570?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2025-08-14 11:20","share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","id":"2559793570","market":"us","top_or_hot":-1,"title":"高盛：裕元集团(00551)及子公司宝胜国际(03813)二季度净利润超预期 重点关注OEM及零售业务","media":"智通财经","content":"<div>\n<p>智通财经APP获悉，高盛发布研报称，裕元集团(00551)及其子公司宝胜国际(03813)2025年第二季度净利润分别超市场预期16%和49%，主因非经营性收益及税费优惠超预期。OEM业务大体符合预期，但毛利率承压。该行认为投资者关注重点应放在原始设备制造(OEM)业务，以及零售(宝胜国际)业务。关注关税政策变化以及其首席财务官变更的最新情况。高盛主要观点如下：裕元集团及其子公司宝胜国际公布...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1329424.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"stock_zhitongcaijing","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>高盛：裕元集团(00551)及子公司宝胜国际(03813)二季度净利润超预期 重点关注OEM及零售业务</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n高盛：裕元集团(00551)及子公司宝胜国际(03813)二季度净利润超预期 重点关注OEM及零售业务\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2025-08-14 11:20 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1329424.html><strong>智通财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>智通财经APP获悉，高盛发布研报称，裕元集团(00551)及其子公司宝胜国际(03813)2025年第二季度净利润分别超市场预期16%和49%，主因非经营性收益及税费优惠超预期。OEM业务大体符合预期，但毛利率承压。该行认为投资者关注重点应放在原始设备制造(OEM)业务，以及零售(宝胜国际)业务。关注关税政策变化以及其首席财务官变更的最新情况。高盛主要观点如下：裕元集团及其子公司宝胜国际公布...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1329424.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"00551","symbol_name":"裕元集团","start_time":0,"source_url":"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1329424.html","article_id":"2559793570","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":null,"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2559793570","pubTimestamp":1755141602,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"stock_zhitongcaijing","name":"智通财经网"},"weMediaInfo":null,"summary":"智通财经APP获悉，高盛发布研报称，裕元集团及其子公司宝胜国际2025年第二季度净利润分别超市场预期16%和49%，主因非经营性收益及税费优惠超预期。该行认为投资者关注重点应放在原始设备制造业务，以及零售业务。高盛主要观点如下：裕元集团及其子公司宝胜国际公布2025年第二季度业绩2025年第二季度集团净利润同比增长13%，超出市场一致预期16%，不过这主要是由非经营性收益以及低于预期的税费支出推动的。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"zhitongcaijing.com","property":["earning"],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"00551":"裕元集团","03813":"宝胜国际"},"translate_title":"Goldman Sachs: Yue Yuen Group (00551) and its subsidiary Baosheng International (03813) exceeded expectations in net profit in the second quarter, focusing on OEM and retail business","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"03813":1,"00551":1},"content_text":"智通财经APP获悉，高盛发布研报称，裕元集团(00551)及其子公司宝胜国际(03813)2025年第二季度净利润分别超市场预期16%和49%，主因非经营性收益及税费优惠超预期。OEM业务大体符合预期，但毛利率承压。该行认为投资者关注重点应放在原始设备制造(OEM)业务，以及零售(宝胜国际)业务。关注关税政策变化以及其首席财务官变更的最新情况。高盛主要观点如下：裕元集团及其子公司宝胜国际公布2025年第二季度业绩2025年第二季度集团净利润同比增长13%，超出市场一致预期(GSe)16%，不过这主要是由非经营性收益以及低于预期的税费支出推动的。具体而言，原始设备制造(OEM)业务销售额在第二季度稳步增长6.5%(已预先公布)，毛利率略有下降，但营业利润率大体符合市场一致预期，这反映出生产水平不均衡、产能爬坡延迟、劳动力成本上升持续对利润率产生影响。宝胜国际2025年第二季度的销售额(同比下降12%，符合预期)/净利润(同比下降69%;较市场一致预期高49%)已预先公布。宝胜第二季度净利润超预期，是因为毛利率好于担忧情况以及税费优惠。不过，库存状况仍有改善空间(库存金额同比增长4.6%)，库存周转天数为146天(而2025年第一季度为138天，2024年上半年为130天)。另外，裕元集团今日宣布更换首席财务官(CFO)，ChauChiMing先生将接任该职位。高盛认为投资者关注重点应放在——原始设备制造(OEM)业务：1)更新2025年下半年订单展望以及按客户分类的订单可见性，尤其是关税解决后订单的增量变化;2)美国加征关税带来的直接和间接影响，包括定价以及对生产效率的影响;3)考虑到需求波动和关税差异，短期内劳动力前景与产能扩张计划的对比情况;4)首席财务官变更的最新情况。零售(宝胜国际)业务：1)近期销售趋势和2025年下半年展望;2)更新折扣趋势/库存状况，尤其是耐克库存清理进度;3)按品牌和产品类别划分的业绩及展望，若有新品牌/产品亮点也需关注;4)线上和线下渠道策略。裕元集团：2025年第二季度关键指标总销售额(预先公布)：2025年第二季度营收预先公布为20.3亿美元，同比增长1%，其中原始设备制造业务销售额同比增长6.5%：鞋类出货量(同比增长5%)持续稳步增长;平均售价(ASP，同比增长2%)受益于高端订单组合。2025年第二季度设备利用率(UTrate)为95%(而2025年第一季度为91%，2024年第二季度为92%)。毛利率(GPM)：综合毛利率为22.4%(市场一致预期为22.3%)，其中原始设备制造业务毛利率为17.8%(略低于市场一致预期的18.1%)，零售业务毛利率约为34.5%(超过市场一致预期的33.5%)。尽管设备利用率同比和环比都有所提高，但公司指出以下因素继续影响第二季度原始设备制造业务的利润率：1)部分工厂的订单完成率和设备利用率与平均水平显著偏离，导致生产水平不均衡;2)部分生产线的生产效率未达到既定目标;3)随着各地区劳动力规模扩大和工资上涨，总劳动力成本上升。营业利润率(OPM)：综合营业利润率与市场一致预期相符，这得益于零售和原始设备制造业务的营业利润率大体符合预期。净利润(NI)：裕元集团2025年第二季度报告的净利润为9500万美元(超过市场一致预期的8200万美元)，同比增长13%，主要得益于高于预期的非经营性收益和较低的税费支出。集团层面中期股息与去年同期持平，为每股0.40港元。这意味着2025年上半年派息率约为48%(2024年上半年为45%)。宝胜国际：2025年关键指标销售额(预先公布)：2025年第二季度营收为41亿元人民币，同比下降12%。2025年上半年同店销售额(SSSG)同比下降中teens%(十几%)，这意味着第二季度在第一季度同店销售额(全渠道)下降13.9%的基础上，降幅达到高teens%(十几%)。全渠道在2025年上半年实现了16%的线下增长，尽管线上出现疲软。2025年上半年线下直接渠道的折扣同比加深了低个位数%(LSD%)，而2025年第二季度较2025年第一季度，折扣改善了低个位数%(LSD%)。门店数量(PoS)：3408家直营门店，同比下降2%，因为公司正在积极关闭表现不佳的门店。这意味着2025年净关闭29家门店(市场一致预期为关闭10家)。毛利率(GPM)：2025年毛利率为34.5%，超过市场一致预期的33.5%(较2025年第一季度下降1个百分点，或较2024年第一季度上升2个百分点)。营业利润率(OPM)：2025年营业利润率为1.3%，大体符合市场一致预期。营业利润率同比下降3.2个百分点，主要是由于经营杠杆降低。净利润(NI)：净利润为4900万元人民币，比市场一致预期高出49%，这得益于好于担忧情况的毛利率和税费优惠(来自递延信贷费用)。库存：2025年上半年库存金额同比增长4.6%，库存周转天数为146天(2025年第一季度为138天，2024年上半年为130天)。过期库存占总库存的比例<9%(2025年第一季度和2024年上半年为<8%)。2025年上半年应收账款周转天数为18天(2024年上半年为19天)，应付账款周转天数缩短至25天(2024年上半年为32天)。宝胜国际将派发中期股息和特别股息，均为每股0.0115港元。这意味着2025年上半年派息率约为64%(2024年上半年为62%)。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"dataReport","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"tenantId":"TBCN","deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.36.2","shortVersion":"4.36.2","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2559793570","isCrawlerRequest":true}

高盛：裕元集团(00551)及子公司宝胜国际(03813)二季度净利润超预期 重点关注OEM及零售业务

精彩评论

高盛：裕元集团(00551)及子公司宝胜国际(03813)二季度净利润超预期重点关注OEM及零售业务