药易购（300937）2025年中报简析：净利润减162.95%

据证券之星公开数据整理，近期药易购（300937）发布2025年中报。根据财报显示，药易购净利润减162.95%。截至本报告期末，公司营业总收入21.57亿元，同比下降3.06%，归母净利润-761.44万元，同比下降162.95%。按单季度数据看，第二季度营业总收入10.2亿元，同比上升3.2%，第二季度归母净利润-1179.81万元，同比下降511.05%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率10.82%，同比增29.78%，净利率-0.42%，同比减193.59%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.03亿元，三费占营收比9.42%，同比增41.11%，每股净资产8.7元，同比减1.52%，每股经营性现金流-0.08元，同比减315.44%，每股收益-0.08元，同比减161.54%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为89.58%,原因:账期内的赊销款项暂未收回。
2. 长期股权投资变动幅度为81.63%,原因:本期增加参股公司投资。
3. 在建工程变动幅度为280.19%,原因:本期新增非药生产线工程。
4. 短期借款变动幅度为-18.34%,原因:本期归还银行借款。
5. 应付账款变动幅度为57.89%,原因:增强供应商管理，合理利用供应商给予的账期。
6. 销售费用变动幅度为46.25%,原因:子公司电商业务快速增长，在利润可控下投入更多线上推广费用。
7. 管理费用变动幅度为6.94%,原因:业务范围扩大导致职工薪酬增加。
8. 财务费用变动幅度为12.72%,原因:保证金存款利率下降导致存款利息收入下滑。
9. 所得税费用变动幅度为1089.59%,原因:报告期间确认上年度汇算清缴差异的影响、调整递延所得税资产导致的所得税费用增加，以及子公司出于谨慎性考虑针对子公司税收优惠事项不确定性多计提所得税费用的综合影响。
10. 研发投入变动幅度为-39.73%,原因:部分研发项目完成。
11. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-315.44%,原因:本期公司推广费用增加。
12. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为32.99%,原因:本期理财产品投资收回以及药品上市批文对外转让收回部分投资导致的投资活动现金流入增加。
13. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-143.23%,原因:本期归还银行借款。
14. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-113.56%,原因:本期归还银行借款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.74%，资本回报率不强。去年的净利率为0.35%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.58%，投资回报也较好，其中最惨年份2021年的ROIC为0.86%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为61.94%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为10.4%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2148.6%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：问：公司去年现金流得到改善的原因是什么？答：尊敬的投资者，您好！公司 2024 年现金及现金等价物净增加额由 2023 年的-1.43亿元（流出）增加至 2024 年的 0.43 亿元（流入），增加 1.86亿。主要改善源于经营活动现金流量净额由 2023 年的-1.15亿元增加至 2024 年的 1.28 亿元，增加 2.43 亿元主要系公司在以下几个方面加强供应商预付款和应付账期管理，控制预付款支付和合理利用供应商给予的账期，加强药品动销管理提高存货周转效率，加速销售款和应收账款管理等措施；其次，筹资活动现金流量净额由 2023 年的 1.07 亿元减少至 2024 年的-0.35 亿元，主要系加强资金周转效率，偿还部分银行贷款所致；另外，投资活动现金流量净额由2023年的-1.35亿元减少至2024年的-0.50 亿元，2023 年流出较多，主要系 2023 年度为开具银行保函存入定期存单所致。综合上述影响，使得公司去年现金流得以显著改善。感谢您的关注！

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