南侨食品（605339）2025年中报简析：净利润减72%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期南侨食品（605339）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入15.55亿元，同比下降0.69%，归母净利润3596.08万元，同比下降72.0%。按单季度数据看，第二季度营业总收入7.65亿元，同比下降3.24%，第二季度归母净利润699.76万元，同比下降86.49%。本报告期南侨食品公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达88.32%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率19.91%，同比减24.06%，净利率2.31%，同比减71.82%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.06亿元，三费占营收比13.25%，同比增2.68%，每股净资产8.05元，同比增0.2%，每股经营性现金流0.08元，同比减84.66%，每股收益0.08元，同比减73.33%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收票据变动幅度为-68.73%,原因:本期末未到期结算的银行承兑汇票余额减少。
2. 一年内到期的非流动资产变动幅度为167.77%,原因:随着长期定存的逐步到期，到期日在一年以内的长期定存本金及利息重分类至一年内到期的非流动资产。
3. 其他流动资产变动幅度为189.91%,原因:公司存货受损，理赔尚在处理中。
4. 合同负债变动幅度为-58.77%,原因:预收货款减少。
5. 应付职工薪酬变动幅度为-47.76%,原因:本期计提年终奖较上年末减少。
6. 应交税费变动幅度为-31.01%,原因:本期利润较上年末减少，导致的应交企业所得税较上年末减少。
7. 其他流动负债变动幅度为-79.57%,原因:预收货款减少，其增值税同比减少。
8. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-84.72%,原因:本报告期购买商品和接受劳务支付的现金较上年同期增加；同时销售商品和提供劳务收到的现金较上年同期减少。
9. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-43449.19%,原因:本报告期取得借款收到的现金较上年同期减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.37%，资本回报率不强。去年的净利率为6.38%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.24%，投资回报也较好，其中最惨年份2022年的ROIC为3.42%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达88.32%）

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