房地产行业周度观点更新：产业政策的三层空间

长江证券2025-08-10

核心观点止跌回稳的政策目标一定程度上对市场预期有所提振，但4 月以来边际下行压力再次加大，产业政策宽松概率逐步提高，后续只是节奏问题。周期位置角度，行业量价快速下行阶段可能已经过去，核心区和好房子具备结构性亮点。去年4 月和9 月对应优质地产股的底部区间，当前股票位置较底部溢价并不大，且顺周期板块估值抬升也提供了补涨空间。重视具备轻库存、好区域和产品力的龙头房企，以及拥有稳定现金流的龙头经纪、...

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月以来边际下行压力再次加大，产业政策宽松概率逐步提高，后续只是节奏问题。周期位置角度，行业量价快速下行阶段可能已经过去，核心区和好房子具备结构性亮点。去年4 月和9 月对应优质地产股的底部区间，当前股票位置较底部溢价并不大，且顺周期板块估值抬升也提供了补涨空间。重视具备轻库存、好区域和产品力的龙头房企，以及拥有稳定现金流的龙头经纪、...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250810165622a47fe655&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"BK0010","symbol_name":"央企","start_time":0,"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250810165622a47fe655&s=b","article_id":"2558685063","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"tencent","url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250810165622a47fe655&s=b","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}#news_title{font-weight:bold;#titleStyle#;}#news_description span{font-size:12px;#descriptionStyle#;}.footer-note{#statement#}","selectors":".mod-LoadTzbdNews, body","filters":".relate-stock, .hot-list, 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城新房及二手成交面积合计-17.0%。当周热点：产业政策的三层空间今年Q2 以来行业量价下行压力加大，尤其核心城市的二手房价格，止跌回稳的产业政策目标面临较大挑战，宽松政策有进一步加码的必要；北京已率先取消五环外购房套数的限制，但仍保留2 年社保或个税门槛，其他核心城市远郊区域也有望结构性松动。如何理解未来产业政策的空间？主要包括三个层次：1）常规框架内的首付、利率、限购和税费等手段，均有一定的优化余地，地方层面的因城施策，在时间上也有灵活性，只是政策效果可能相对有限。2）当前政策框架内，产业需求端政策仍有较大的定向宽松空间，包括结构性工具、公积金深度降息等；央行的结构性工具已惠及科技、外贸和消费等领域，但尚未惠及居民购房，公积金存贷款利率目前也明显偏高；房贷利率大幅定向降低之后，租售比与房贷利率的倒挂将显著收敛甚至转正，稳需求和稳房价的效果将显著提高。3）海外版本的应对方式中短期内不现实，但超常规政策手段仍有预期，包括更大规模的收储和旧改，主要是防风险的紧迫性和相机抉择问题。地产股估值仍处相对低位，且产业政策有宽松空间，看好后续交易性窗口，以及稳定现金流领域。风险提示1、需求端量价持续低于预期；2、政策进度和效果低于预期。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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