信义光能龙头带头控产，看好长期发展

兴业证券2025-08-05

我们的观点：信义光能2025H1业绩符合预期。公司光伏玻璃产能及成本优势持续，带头减产促进行业供需平衡，7月下旬行业去库；此外，公司的建成未投产硅料产能有望受益于潜在政策。我们看好光伏玻璃行业长期竞争格局及龙头公司业绩改善情况；预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.19、22.65、30.57亿元，分别同比-8.8%、+146.3%、+35.0%；对应2025年8月1日收盘价的PE各为...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2557935353?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2025-08-05 18:14","share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","id":"2557935353","market":"hk","top_or_hot":-1,"title":"信义光能龙头带头控产，看好长期发展","media":"兴业证券","content":"<div>\n<p>我们的观点：信义光能2025H1业绩符合预期。公司光伏玻璃产能及成本优势持续，带头减产促进行业供需平衡，7月下旬行业去库；此外，公司的建成未投产硅料产能有望受益于潜在政策。我们看好光伏玻璃行业长期竞争格局及龙头公司业绩改善情况；预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.19、22.65、30.57亿元，分别同比-8.8%、+146.3%、+35.0%；对应2025年8月1日收盘价的PE各为...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250805183032a4766a34&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"tencent","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>信义光能龙头带头控产，看好长期发展</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n信义光能龙头带头控产，看好长期发展\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2025-08-05 18:14 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250805183032a4766a34&s=b><strong>兴业证券</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>我们的观点：信义光能2025H1业绩符合预期。公司光伏玻璃产能及成本优势持续，带头减产促进行业供需平衡，7月下旬行业去库；此外，公司的建成未投产硅料产能有望受益于潜在政策。我们看好光伏玻璃行业长期竞争格局及龙头公司业绩改善情况；预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.19、22.65、30.57亿元，分别同比-8.8%、+146.3%、+35.0%；对应2025年8月1日收盘价的PE各为...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250805183032a4766a34&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"BK1554","symbol_name":"光伏太阳能股","start_time":0,"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250805183032a4766a34&s=b","article_id":"2557935353","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"tencent","url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250805183032a4766a34&s=b","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}#news_title{font-weight:bold;#titleStyle#;}#news_description span{font-size:12px;#descriptionStyle#;}.footer-note{#statement#}","selectors":".mod-LoadTzbdNews, body","filters":".relate-stock, .hot-list, .recom-box, .wx-sou","directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2557935353","pubTimestamp":1754388877,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"tencent","name":"腾讯"},"weMediaInfo":null,"summary":"我们的观点：信义光能2025H1业绩符合预期。公司光伏玻璃产能及成本优势持续，带头减产促进行业供需平衡，7月下旬行业去库；此外，公司的建成未投产硅料产能有望受益于潜在政策。2025H1公司光伏玻璃毛利率11.4%，同比-10.1pcts，主要由于ASP下降、闲置产能刚性固定开支，部分被纯碱、硅砂、天然气成本下降，以及公司严控运营成本所抵消。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"qq.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"BK1554":"光伏太阳能股","IE00BZ08YS42.EUR":"GUINNESS BEST OF CHINA \"C\" (EUR) ACC","00968":"信义光能","LU1983299162.USD":"SCHRODER ISF GLOBAL ENERGY TRANSITION \"A\" (USD) ACC","BK1169":"半导体设备","IE00BZ08YT58.USD":"GUINNESS BEST OF CHINA \"C\" (USD) ACC","IE00BZ08YR35.GBP":"GUINNESS BEST OF CHINA \"C\" (GBP) ACC","BK1589":"北水核心资产"},"translate_title":"Xinyi Solar takes the lead in controlling production and is optimistic about long-term development","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"00968":1},"content_text":"我们的观点：信义光能2025H1业绩符合预期。公司光伏玻璃产能及成本优势持续，带头减产促进行业供需平衡，7月下旬行业去库；此外，公司的建成未投产硅料产能有望受益于潜在政策。我们看好光伏玻璃行业长期竞争格局及龙头公司业绩改善情况；预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.19、22.65、30.57亿元，分别同比-8.8%、+146.3%、+35.0%；对应2025年8月1日收盘价的PE各为30.1x、12.2x、9.0x；维持公司“买入”评级，建议投资者关注。2025H1业绩符合预期，资本开支收敛：业绩同比下滑：2025H1公司收入、毛利、归母净利润分别为109.3、20.0、7.5亿元，分别同比-6.5%、-36.4%、-58.8%，主要受光伏玻璃跌价影响。2025H1公司光伏玻璃毛利率11.4%，同比-10.1pcts，主要由于ASP下降、闲置产能刚性固定开支，部分被纯碱、硅砂、天然气成本下降，以及公司严控运营成本所抵消。光伏玻璃海外收入增长：2025H1公司光伏玻璃内地和海外销售收入分别同比-16.6%、+22.4%；收入占比各为68.4%、31.6%；其中北美及欧洲占比8.1%，同比+5.8pcts。分红及资本开支：2025H1每股股息4.2港仙，分红率46.7%。2025H1资本开支11.3亿元；指引2025年全年25亿元，其中5亿元为多晶硅((比年初指引下降4亿元)、20亿元为光伏玻璃及电站。公司光伏玻璃带头减产，静待边际改善：6月以来光伏玻璃盈利承压：2025年3-4月光伏玻璃行业新增点火产能较多，从5月开始陆续爬产放量；531后国内光伏装机需求短期回落，组件排产下滑，致使玻璃行业累库、跌价，目前已出现行业性亏损。信义带头控产：截至2024年末，信义光伏玻璃名义日熔量3.22万吨/d((含建成未点火新产线2,000吨/d)、在产产能2.32万吨/d，2025H1维持此在产水平。2025年7月1日，公司带头新增冷修2座900吨窑炉，目前在产产能2.14万吨/d。公司指引2025年有效熔化量同比-10.3%至813.7万吨。近期行业去库，边际改善可期：业内公司2025年6月底以来通过冷修和直接降产的方式减少供给。据 卓创资讯 ，截至2025年7月31日，国内光伏玻璃在产日熔量89,290吨/d，同比-18.57%；截至同期，国内光伏玻璃库存约29.31，较两周前(7月17日)的35.84天下降18.2%。光伏反内卷，2025年7月硅料等主材环节提价，若光伏玻璃继续去库，后续或有提价空间，带动业绩修复。风险提示：行业产能过剩，产品及原材料价格波动，公司出货不及预期，资产减值等。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"tenantId":"TBCN","deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.43.1","shortVersion":"4.43.1","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2557935353","isCrawlerRequest":true}