国泰海通证券：电子烟行业投资机会凸显英美烟草新型产品增长强劲

财中社08-06

8月6日，国泰海通证券近日发表研报认为，雾化市场上半年承压延续，静候格局改善。2025上半年英美烟草雾化电子烟业务实现营收7.37亿英镑，同比-15%，雾化烟弹销量同比-13%，主要系美国/加拿大市场非法产品影响，欧洲/法国/南非/新西兰市场动态变化，以及主动退出马来/沙特阿拉伯市场（提高投资回报率）。美国部分重点非法一次性品牌库存已清空，由于产业链较长，直接影响仍需时间。VuseUltra加拿大...

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