奇瑞+小米“哺育”，埃泰克IPO胜算几何

投资者网2025-08-08

两大明星股东。《投资者网》张伟日前，又一家“小米系”公司递交《招股书》，计划在A股上市，引发关注。据悉。这家“小米系”企业芜湖埃泰克汽车电子股份有限公司（下称“埃泰克”或“公司”）计划募资15亿元，用于扩大产能、研发中心建设和补充流动资金。《招股书》显示，埃泰克存在大客户依赖、关联交易占比高、应收账款高企、实控人的控制力较弱等问题。7月初，中国证券业协会发布的今年第二批首发（IPO）现场检查名单，...

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ZEJIAN，埃泰克的高管中还有很多奇瑞元素。比如，埃泰克的副董事长李中兵，曾于2003年至2018年、2019年至2024年两度在奇瑞任职。埃泰克的财务总监兼董秘李秋生，也曾于2007年至2020年在奇瑞任职。奇瑞这个重要股东之外，埃泰克在发展过程中也得到了多家投资机构的支持。《招股书》显示，本次IPO前，CHEN ZEJIAN通过其控制的澳洲埃泰克等7家公司及2位一致行动人合计持有埃泰克34.36%的表决权。同时埃泰克的机构股东超过30家，包括小米科技、复星基金、中金资本、中信证券等多家明星机构。（CHENZEJIAN及其一致行动人明细）股权信息显示，奇瑞股份持股14.99%，为埃泰克第一大机构股东；“小米系”（小米长江基金、海南极目、小米智造）的3家公司合计持股14.07%，为第二大机构股东。有了两大知名股东，CHEN ZEJIAN对埃泰克的控制力相对较弱。埃泰克在风险提示中表示，本次IPO前，实控人CHEN ZEJIAN拥有34.36%的股份表决权，比例相对较低；上市后，CHEN ZEJIAN控制的股份表决权比例将被进一步稀释，可能在一定程度上影响公司股东会对重大事项的决策效率。值得一提的是，CHEN ZEJIAN及其控制的公司还与小米长江基金等机构签订了“对赌”协议。若未能成功上市，可能会触发CHENZEJIAN及其控制公司需要进行股份回购等情形。此外，如果未来公司股权发生重大变动，导致埃泰克的实际控制权发生变更，可能会对公司的生产经营及业务发展产生不利影响。业务独立性存疑埃泰克表示，公司是一家行业领先的汽车电子智能化解决方案提供商，主要从事汽车电子产品的研发、生产及销售，同时为客户提供汽车电子EMS和技术开发服务，产品覆盖车身域、智能座舱域、动力域以及智能驾驶域四大核心功能域。营收构成显示，2022年至2024年（下称“报告期内”），埃泰克的收入主要来自车身域电子产品、智能座舱域电子产品。2024年，这两类产品的营收占比分别为56%、36%，动力域、智能驾驶域等其他产品的营收占比较低，均不足2%。埃泰克引用高工智能汽车研究院数据称，2024年，公司在中国市场自主品牌乘用车车身BCM(含区域控制器)份额为25.5%，连续三年排名第一；在乘用车前装标配遥控实体钥匙领域市场份额13.83%，排名第一；在自主品牌乘用车前装标配座舱域及显示屏总成市场份额为6.41%，排名第三。不过，埃泰克能取得如今的行业地位，也与奇瑞的“托举”密不可分。报告期内，埃泰克的营业收入分别为21.74亿元、30.08亿元、34.68亿元，各期对奇瑞汽车关联销售收入的金额分别为6亿元、10.62亿元、18.68亿元，在埃泰克主营收入中的占比分别为27.6%、35.32%、53.89%。特别是2024年，埃泰克有超过50%的营收都与奇瑞有关。加上奇瑞股份本就是埃泰克的重要股东，业务占比叠加股东背景，也让市场质疑埃泰克的业务独立性。对于奇瑞汽车之于公司的重要性，埃泰克也直言不讳地表示，奇瑞汽车作为公司主要客户之一，如公司未来与其合作关系发生重大不利变动，则可能对公司生产经营产生不利影响。除了奇瑞汽车，埃泰克的前五大客户还包括长安汽车、长城汽车、理想汽车、上汽集团等车企。报告期内来自前五大客户的营收占比分别为73%、81%、84%，存在大客户集中的风险。另外，埃泰克的大客户中，还曾有合众汽车。2022年，合众汽车是埃泰克的第五大客户，埃泰克对其销售金额为8258万元，面临可能无法全部收回的风险。公开信息显示，合众汽车及其哪咤汽车品牌已于今年6月19日进入破产程序。2024年，埃泰克的坏账准备为5577万元，计提理由为“预计无法收回”，相关坏账公司就包括合众汽车、大运汽车、临沂众泰等。（思维财经出品）■","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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