深度行业通信行业：运营商“AI+”规模化落地推动行业范式跃迁

中银证券2025-08-01

2025 世界人工智能大会（简称“WAIC 2025”）上，中国移动、中国电信、中国联通三大运营商集体亮相，从算力争夺、AI 大模型研发、行业应用落地等多维度集中展示头部通信企业“筑基者、赋能者、服务者”的角色和能力。AI 已逐步渗透至千行万业，成为新一轮科技革命和产业变革的重要驱动力。电信运营商也已从传统通信运营商蜕变为“AI 基础设施提供商+行业赋能者+安全守护者”，为经济社会数字化转型注入...

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融合的创新势能。这些成果标志着国产技术从“可用”迈向“好用”，为数字经济提供可复制的运营商方案。算网协同创新突破，双向赋能成效显著。算力与网络的协同演进成为运营商算力基建的核心逻辑，通过“算力赋能网络提效、网络赋能算力协同”的双向循环，持续突破算力调度与跨域协同瓶颈。中国电信广域智联技术将千亿参数大模型分布式训练性能提至单数据中心效能的97%以上，带宽收敛比达32:1，实现超长距无损训练突破。网络赋能算力方面，中国联通的算力精品网出省带宽达到4.7T，形成了高品质算力底座。中国电信单业务加密带宽达400G，相比传统网络，传输带宽提升了4 倍，单比特成本下降30%、能耗降低40%。这种双向赋能不仅提升了算力资源的利用效率，更打破算力孤岛，为“东数西算”工程落地与全国一体化算力网络建设提供了关键技术支撑。算力基建投入加码，国产化率与业绩增长双重突破。2025 年三大运营商持续加码算力基建投入，在国产化替代加速与新兴业务增长驱动下，构建起兼具战略支撑力与市场竞争力的算力体系。投资规模上，中国移动计划投向算力领域373 亿元人民币，中国电信、中国联通算力投资同比均增超20%。国产化布局方面，中国联通采购通用服务器87,020 台，其中国产服务器占比超90%；中国移动拥有全球运营商最大的单体液冷智算中心，其芯片国产化算力占比超85%。业绩增长上，2024 年报显示，中国联通算网数智业务收入占服务收入的24%，同比提升9.6%；中国电信云计算等新兴业务比重已升至四分之一，同比增长10.6%，凸显AI 对云服务的内生驱动；中国移动云收入破千亿，同比增长20.4%，推动“算力网络”向“算网融合”演进。算力基建的加码投入与国产化突破，既夯实数字基建自主可控根基，也推动了算力从“基础设施”向“核心生产力”的跨越。投资建议AI 浪潮下运营商将显著受益于智算业务带来的业绩增长及价值重估，同时运营商是AI 链中防御型成长资产，既有成长性，也有稀缺性。建议重点关注三大运营商：中国移动、中国电信、中国联通。同时，建议关注运营商合作算力服务商：润泽科技、平治信息、中贝通信、中兴通讯、烽火通信、紫光股份等。评级面临的主要风险国内外政策不确定性风险；市场需求不及预期风险；行业供给过剩竞争环境恶化风险；AI 发展不及预期风险；5G 商用不及预期风险；","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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