上海沿浦（605128）2025年中报简析：净利润增25.99%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期上海沿浦（605128）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入9.16亿元，同比下降7.24%，归母净利润7800.4万元，同比上升25.99%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4.83亿元，同比上升15.44%，第二季度归母净利润4515.58万元，同比上升51.22%。本报告期上海沿浦盈利能力上升，毛利率同比增幅26.19%，净利率同比增幅28.39%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率18.74%，同比增26.19%，净利率7.96%，同比增28.39%，销售费用、管理费用、财务费用总计4285.1万元，三费占营收比4.68%，同比减12.52%，每股净资产9.63元，同比减2.93%，每股经营性现金流0.9元，同比增30.07%，每股收益0.38元，同比减26.92%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项融资变动幅度为-54.62%,原因:本期期末还没到期的15大银行承兑汇票余额减少。
2. 预付款项变动幅度为32.98%,原因:本期原材料采购预付款同比增加。
3. 合同资产变动幅度为-62.61%,原因:合同资产在本期收回较多。
4. 在建工程变动幅度为112.57%,原因:本期末处于安装调试阶段的设备同比增加。
5. 其他非流动资产变动幅度为223.55%,原因:本期末预付的设备采购款同比增加。
6. 短期借款变动幅度为-78.46%,原因:本期大部分的银行借款到期后归还，本期末银行借款余额大幅减少。
7. 合同负债变动幅度为-81.79%,原因:模具在本期开发完成并经验收后，合同负债科目余额结转至收入类科目，因此本期末合同负债余额减少。
8. 应付职工薪酬变动幅度为-32.31%,原因:2025年1-6月支付了2024年度计提的年终奖金及员工福利费，导致本期末应付职工薪酬科目余额减少。
9. 其他应付款变动幅度为-30.6%,原因:公司日常杂费应付余额减少。
10. 应付债券变动幅度为-100.0%,原因:公司发行的可转债在2025年4月3日摘牌。
11. 递延所得税负债变动幅度为-100.0%,原因:子公司前期确认的应纳税暂时性差异于本期转回。
12. 财务费用变动幅度为-69.39%,原因:公司可转债于2025年4月3日因完成转股和强制赎回并摘牌后，公司在2025年2季度的财务费用相应降低，公司在2025年1-6月的银行贷款总额较少，利息支出同比减少。
13. 研发费用变动幅度为35.13%,原因:公司高度重视研发创新战略，持续加大在汽车座椅骨架总成、汽车整椅及高铁整椅、其他新产品方面的研发投入。
14. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为131.94%,原因:公司客户持续回款良好。
15. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为47.13%,原因:公司强化集团内部资源共享及持续工艺精进提升生产效率确保按时按质保证对客户的交付，严格控制各项固定资产投资支出。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.34%，资本回报率一般。去年的净利率为5.98%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.05%，投资回报也较好，其中最惨年份2022年的ROIC为3.67%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达681.15%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在2.28亿元，每股收益均值在1.08元。

持有上海沿浦最多的基金为国寿安保智慧生活股票A，目前规模为18.28亿元，最新净值1.557（7月31日），较上一交易日下跌0.06%，近一年上涨53.8%。该基金现任基金经理为张琦。

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