维宏股份（300508）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期维宏股份（300508）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入2.6亿元，同比上升9.51%，归母净利润2924.79万元，同比下降28.86%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.42亿元，同比上升10.25%，第二季度归母净利润1613.24万元，同比下降37.15%。本报告期维宏股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达90.23%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率54.3%，同比减8.9%，净利率11.24%，同比减34.81%，销售费用、管理费用、财务费用总计5590.47万元，三费占营收比21.49%，同比减6.71%，每股净资产7.32元，同比增13.82%，每股经营性现金流0.44元，同比增260.91%，每股收益0.27元，同比减29.33%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为544.58%,原因:本报告期融资利息增加。
2. 所得税费用变动幅度为-45.39%,原因:本报告期递延所得税费用减少。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为257.05%,原因:本报告期银行承兑汇票托收增加。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-227.38%,原因:本报告期理财规模增加。
5. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为38.84%,原因:上年同期回购本公司股份。
6. 投资收益变动幅度为509.87%,原因:本报告期证券投资和理财收益增加。
7. 公允价值变动收益变动幅度为-253.91%,原因:本报告期证券投资市值波动。
8. 信用减值损失变动幅度为-33.99%,原因:本报告期应收账款余额增加。
9. 资产减值损失变动幅度为-170.0%,原因:本报告期存货跌价准备增加。
10. 资产处置收益变动幅度为39091.59%,原因:本报告期处置投资性房地产。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为12.27%，近年资本回报率强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为20.46%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.27%，投资回报也较好，其中最惨年份2018年的ROIC为-5.4%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报8份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达90.23%）

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