华能国际：煤价下跌释放成本红利风光放量新增投产超6GW

华福证券有限责...2025-07-30

事件：公司发布了2025 年上半年报告，1H2025 公司实现营收1120.32亿元，同比减少5.7%；归母净利润92.62 亿元，同比增加24.26%。分季度看，2Q2025 单季度营收516.97 亿元,同比下降3.26%；归母净利润42.89 亿元，同比增长50.09%。1H25 营收下滑利润反增，盈利能力同比向好：1H2025，公司境内合并口径上网电量同比下降2.37%；平均上网结算电价...

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兆瓦，公司大力推进绿色低碳发展。1H2025，风电和光伏上网电量分别为210.31 亿千瓦时（同比增长11.4%）和122.4 亿千瓦时（同比增长49.3%），利润总额分别为39.10 亿元（同比下降3%）和18.23亿元（同比增长46%），对应度电盈利0.186 元（同比下降0.028 元）和0.149 元（同比下降0.003 元）。2Q2025，公司风电和光伏利润总额分别为16.58 亿元（同比增长3%）和12.59 亿元（同比增长44%），度电盈利分别为0.164 元（同比下降0.019 元）、0.171 元（同比下降0.005 元）。盈利预测与投资建议：我们根据当下市场煤价数据调整公司入炉煤价预期，预计2025-2027 年归母净利润分别为121.01、130.52 和135.59 亿元（2025-2027 年前值为101.64、105.56 和108.77 亿元），对应PE 分别为9.1/8.5/8.1 倍。维持“买入”评级。风险提示：煤价上升风险；新能源项目建设不及预期风险；政策不及预期风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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