瑞和数智（03680）：估值修复进行时，14亿港币市值与战略升维的巨大预期差

智通财经2025-07-30

在数字浪潮重塑全球金融格局的大背景下，市值仅14亿港元的瑞和数智(03680)正悄然蜕变。当市场还在争论数字资产赛道的真实需求时，这家覆盖80%头部银行的金融科技老兵，已借力香港《稳定币条例》合规通道，将8000万港元弹药精准投向加密货币、RWA等香港证监会许可资产。其战略升维的深层逻辑在于：以20年金融IT根基为跳板，从系统供应商蜕变为数字资产交易底层架构的构建者——一场由政策红利与技术积淀共同...

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0.44港元。截至7月29日收盘，东京中央拍卖股价已升至每股6.8港元，这意味着目前该投资案例已为瑞和数智带来近9000万港元的持有收益。如此来看，瑞和数智有足够的现金完成战略升级，为股东带来丰厚的回报。通过上述分析不难看出，在全球数字货币浪潮下，不管是自身实力还是客户资源，瑞和数智的竞争优势十分明显。数字资产红利即将得到释放，瑞和数智明显被低估除了自身具备竞争优势以外，瑞和数智的战略转型也深度契合香港政策红利的精准卡位。从政策角度来看，《稳定币条例》生效倒计时。香港《稳定币条例》正式落地，稳定币发行牌照审核正在推进，资金将投向香港证监会合规的数字资产，包括加密货币、RWA现实世界资产项目及资管产品，目标直指大中华区数字资产交易底层架构。截至2025年7月，香港证监会已发出11张虚拟资产交易平台(VATP)牌照，并推动数字港元、代币化债券试点。除了《稳定币条例草案》，政策上还为数字资产发展提供更多战略支撑。今年2月，香港证监会发布虚拟资产市场监管“A-S-P-I-Re”路线图，为虚拟资产市场的有序发展提供了更为清晰的指引;今年6月，《香港数字资产发展政策宣言2.0》发布，升级政策框架，将“虚拟资产”正式更正为“数字资产”。随着人民币跨境支付适用范围逐步扩大，中美稳定币法案的相继推出，“数字资产”逐步从虚拟投机向实用性和基础设施发展聚焦。据估算，全球稳定币总市值约为2400亿美元，2024年全球稳定币交易量超过20万亿美元。随数字资产交易活跃度提升，稳定币需求有望进一步增加，市场投资机会将不断涌现。在这一大背景下，瑞和数智瞄准“跨境交易清算底层架构”定位，深度绑定香港建设“全球数字资产枢纽”的战略目标，将率先享受政策带来的市场红利。此外，近日，瑞和数智发布公告称引进香港持牌交易所OSL集团独董杨桓担任公司独董，直接嫁接OSL的全球合规经验(OSL市值超百亿港元，为香港首家上市合规平台)，加速加密业务牌照申请与监管协作。对于瑞和数智的战略转型，市场已用真金白银投票。据智通财经APP了解，自7月24日，瑞和数智发布战略转型公告以来，短短4个交易日内，公司股价已经累计涨幅近32%。值得一提的是，不管是港股还是A股，市场对于数字资产交易反应激烈。港股市场方面，稳定币指数年内涨幅超67%，耀才证券金融、国泰君安国际涨幅超5倍。A股市场亦涌现不少翻倍个股，如恒宝股份、四方精创、京北方等。尽管年内瑞和数智涨幅近52%，但与可比公司相比，其市场估值仍被大幅低估。通过可比公司对比来看，瑞和数智目前被严重低估。从收入角度来看，2024年瑞和数智收入3.78亿元人民币(单位，下同)高于经纬天地的2.78亿，但瑞和数智市值仅为14亿港币，而经纬天地市值却高达85.7亿港币。从PS(市销率)来看，瑞和数智PS仅为3.45倍，在可比公司中最低，仅为经纬天地的12.09%。而从市值方面来看，可比公司中第四范式和长亮科技均在百亿级别，瑞和数智仅十亿级别，存在巨大的差距。而前文也提到，瑞和数智在市场竞争中颇具竞争优势，不难看出其估值被市场低估。另外，从公司自身角度来看，瑞和数智上市以来，营收从2020年的3.3亿增长至2024年的3.78亿，实现稳健增长，但当前其估值仅为刚上市时的十分之一。值得注意的是，当前瑞和数智业务发展正逐步迈入成长加速期，不管是与同行对比还是其自身的横向对比，其估值都明显被市场低估。在美联储降息的大背景下，资金涌入新兴市场，而港股作为估值洼地，吸引外资跑步进场，2025年上半年外资净增持中国股票和基金101亿美元，结束此前连续两年的净流出态势。除此之外，南向资金亦积极布局港股，截至7月25日，南向资金净买入额达8200.28亿港元，创历史同期最高纪录，并已超越2024年全年净流入总额，形成内外资共振格局。截至最新数据，恒生科技指数市盈率(TTM)仅22.2倍，有望吸引内外资的大幅增持，而作为金融科技的先行者，瑞和数智有望被市场挖掘，估值得到重塑。结语金融科技的终极形态是数字金融，而瑞和数智正从IT“卖水人”蜕变为链上“淘金者”。当8000万港元投向香港合规加密市场的政策沃土，其价值早已超越账面金额——这是传统金融IT企业拥抱资产数字化浪潮的宣言书。在OSL等先行者验证赛道价值、长亮科技映射A股高溢价的背景下，瑞和数智14亿港元市值与其战略野心形成的巨大裂口，恰是留给前瞻投资者的黄金赔率窗口。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":false,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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