古茗(1364.HK)：深渠长流万店耕新

长江证券2025-07-24

公司概况：大众现制茶饮龙头，供应链效率赋能门店扩张古茗2010 年创立于浙江温岭，公司的成长路径以供应链为核心驱动，2013 年开始部署自配送体系，2017 年启动冷链配送，2023 年已拥有冷库容积超6 万立方米、冷链运输车辆超300 台，构建起行业领先的仓配网络；随着供应链能力逐步成熟，2020 年起公司门店数量迅速扩张，形成先供应链、后规模化的复制模式。2024 年，公司在行业增长放缓与竞争...

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