超低价定增，减重大佬赢麻了

瞪羚社2025-07-21

上方“瞪羚社”即刻关注并加入社群聚焦高成长公司，100000+投资菁英共同关注博瑞医药的大佬们赢麻了。7月19日博瑞医药发布了一系列公告，大部分均关乎公司定增发行二次修订稿。为什么说赢麻了？这一定增预案早在2024年5月提出，发行的单一对象是公司的实控人袁建栋先生，其全额认购公司股份预计不超过5亿元，而发行价格为22.36元/股（不低于当时定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%），而公司...

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Bio。除罗氏、艾伯维两家MNC通过BD交易得到Amylin资产，礼来、诺和诺德、阿斯利康均有自己的Amylin资产，尤其是诺和诺德进度全球领先。从全球Amylin类似物研发竞争格局来看，海外大部分相关管线已有MNC合作方，海外潜在买方将目光转向国内资产的可能性大幅增加。博瑞医药BGM1812预计在2025Q3展开临床中美双报，管线进度在国产中算得上领先。临床前数据显示，BGM1812在胰淀素受体和降钙素受体上的激动剂活性（EC50）分别较Petrelintide（Zealand）提高1.8倍和2.2倍；在饮食诱导的肥胖（DIO）大鼠模型中，BGM1812在0.012-0.12 mg/kg剂量区间减重效果呈剂量依赖；在0.04mg/kg剂量下，不仅减重效果超越Petrelintide，还更有利于脂肪与瘦体重比例的进一步改善。另外在DIO模型中，博瑞医药的BGM1812与BGM0504的联合用药初步展现出优于司美格鲁肽+Cagrilintide或Amycretin组合的减重持续性和疗效强度。后续我们可以期待一下BGM1812在人体数据中能否复刻在小鼠中的潜在BIC特质。03国产双靶点GLP-1的BD之争博瑞医药更大的叙事，或许在GLP-1/GIP受体双重激动剂BGM0504（双周制剂）身上。过去市场一直传闻MNC辉瑞要买一款国内的多靶点GLP-1药物，大家把目光放在了国内进度靠前且已披露数据较好的几条管线上，BGM0504可能在潜在的目标名单上。去年年底，BGM0504在国内双适应症进入三期临床，从进度上看在多靶GLP-1药物中在国内排名可以排得上前五。BGM0504减重二期的临床数据显示（共入组129例患者），给药第4周、第12周、第24周15mg组（最高剂量这样）体重较基线平均降幅（经安慰剂调整）分别9.5%、13.8%和18.5%；在给药24周时，5mg、10mg、15mg组体重较基线平均降幅（经安慰剂调整）分别为10.8%、16.2%、18.5%。我们不妨从部分竞品的临床数据对比，来审视BGM0504出海的可能性，分别从单周制剂和双周制剂进行比较。GLP-1双靶点单周制剂中，据礼来替尔泊肽Surmount-1研究数据，其在给药24周5mg、10mg、15mg体重较基线平均降幅（经安慰剂调整）分别约为9%、12%、12%；信达生物的玛仕度肽临床二期数据显示，在给药24周6mg、9mg体重较基线平均降幅（经安慰剂调整）分别约为12.6%、15.4%。GLP-1双靶点双周制剂中，众生药业RAY1225注射液3mg、6mg、9mg组每两周1次给药，治疗24周后体重降幅可达10.05%、12.98%、15.05%，安慰剂组这一数值为3.55%。尽管患者基线有所差异，但从减重效果来看BGM0504可能是潜在双靶点双周制剂的潜在同类最佳。另外，安全性方面，BGM0504无患者因GI事件退出试验或下调剂量，并且海蜇胃肠道反应发生在剂量滴定阶段及目标剂量给药前4周，无需干预可自行缓解。精细的横向对比来看，众生药业RAY1225在恶心、呕吐不良反应率对比BGM0504有一些优势。从吸引MNC的特点看，除了有效性、安全性外，博瑞医药在推动BGM0504口服剂型的开发（临床前），全球口服双靶点多肽目前仅Lexaria在尝试开发，这也是博瑞医药BGM0504的一大亮点。结语：目前国内减重管线其实暗战四伏，全球在历经大量GLP-1管线的BD后，想要BD国内减重GLP-1管线的MNC其实是有限的，所以目前大家都在有效性、安全性和依从性在各自较劲，而每增加一个BD，可能都是对在研对手的一个打击，窗口期确实十分有限。博瑞医药的布局在国内算是第一梯队并且有自己的特色，其能否靠减重布局出海逆天改命，我们拭目以待。喜欢我们文章的朋友点个“在看”吧，不然微信推送规则改变，有可能每天都会错过我们哦~瞪羚投研星球：成为优秀的投资人，有一款提升整合效率的工具非常重要。小编将各个渠道的医疗健康领域研究报告、券商及投资机构重点公司调研纪要、第三方机构行研报告整合起来。定期在星球内为信赖咱们瞪羚社的朋友提供精选的珍贵材料，一来节省企业、投资人朋友们投研花费的时间和精力，二来会就行业内的事件和精选的研报发表一些观点、提醒潜在的投资机会，需要的朋友可以支持一下哦。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":false,"editions":null,"column":"","sentiment":"-1","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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