【方正电新&机械】松霖科技：创新驱动多品类协同发展，积极拓展机器人产业布局

辰观电新2025-07-23

点击蓝字关注我们创新驱动多品类协同发展，积极拓展机器人产业布局研究报告信息本文来自方正证券研究所于2025年7月23日发布的松霖科技公司跟踪报告《创新驱动多品类协同发展，积极拓展机器人产业布局》报告撰写：郭彦辰SAC编号：S1220523110003联系人：黄昊摘要创新研发驱动主业大健康与智能厨卫持续升级。24年大健康业务营收实现3.59亿元，同比+18%，毛利率49.18%，同比-5.81%，...

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算法团队的建设力度，进一步实现产品智能化；投建的越南制造基地25年已投产，有效提高公司海外产品的交付与供给能力。盈利预测：我们预计公司2025-2027年实现营收32.12/37.32/48.54亿元，归母净利润分别为5.55/8.99/12.14亿元，EPS分别为1.28/2.08/2.80元，PE为18.75/11.58/8.58倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。风险提示：技术研发不达预期，市场竞争加剧，全球宏观经济波动盈利预测1 盈利预测与投资建议1.1 盈利预测我们对公司2025-2027年盈利预测做如下假设：1）大健康业务，假设25-27年收入增速分别为20%、25%、30%，毛利率方面，预计25-27年分别为48%、47%、46%。2）智能厨卫业务，假设25-27年收入增速分别为2%、5%、8%，毛利率方面，假设25-27年毛利率分别34%、35%、36%。3）机器人业务，假设26-27年收入增速分别为500%、233%，毛利率方面，假设25-27年毛利率分别44%、50%、45%4）其他业务，假设25-27年收入增速分别为20%、22%、24%，毛利率方面，假设25-27年毛利率分别26%、28%、30%5）假设公司25-27年销售费用率分别为2.60%、2.30%、2.00%；管理费用率分别为9.40%、9.50%、9.60%；研发费用率分别为7.50%、7.50%、8.00%。1.2 投资建议可比公司方面，我们选择同样积极布局机器人产业的企业麦迪科技、倍轻松、三晖电气作为可比公司。我们预计公司2025-2027年实现营收32.12/37.32/48.54亿元，归母净利润分别为5.55/8.99/12.14亿元，EPS分别为1.28/2.08/2.80元，PE分别为18.75/11.58/8.58倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。2 风险提示技术研发不及预期、市场竞争加剧、全球宏观经济波动。公司财务预测表方正证券电新行业研究团队郭彦辰电新行业首席分析师专注于产业链深度跟踪和优质个股挖掘，前瞻性把握产业动态及发展趋势，曾就职于民生证券、国投（原安信）证券电新团队。随团队获2023年金麒麟菁英第1名、2023年21世纪金牌分析师第3名、2020年水晶球第5名、2020年金麒麟第5名。覆盖领域：电新全行业覆盖卢书剑从事卖方研究三年，从事电新领域研究两年，曾就职于浙商证券研究所，目前覆盖风电、氢能、等行业领域研究。黄昊上海财经大学硕士，曾就职于东北证券研究所，目前覆盖光伏、储能板块，重点跟踪新技术发展方向唐叶上海交通大学电气工程硕士，曾就职国投证券研究所，覆盖电力设备、储能、工控等领域张陆佳华东师范大学金融学硕士，曾就职华安证券研究所，覆盖锂电、固态电池、机器人、复合集流体、高压快充、低空经济等领域紧密跟踪电力设备与新能源行业期待与您的交流","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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